{"allowContribute":false,"item":{"content":"\u003e 📅 研究日期：2026-07-06 | 資料來源：Yahoo財經、鉅亨網、UDN、今周刊、MoneyDJ、CMoney、財報狗\n\n---\n\n## 一、事件時間線\n\n| 日期 | 事件 | 影響 |\n|------|------|------|\n| **6/9** | SemiAnalysis 發布法人空方報告 | CPO 量產恐延至 2028-2029，理由：光引擎良率不佳 + 維修成本過高 |\n| **6/10** | 台股光通訊全面崩跌 | **9 檔同步跌停** |\n| **6/24** | 康寧於首爾發表 **Glass Bridge** | 晶圓級玻璃光互連平台，市場恐慌會取代現有 FAU 技術，引發第二波賣壓 |\n| **7/2** | 光通訊逆勢反彈 | 上詮、環宇-KY 漲停，華星光、波若威、聯亞大漲逾 5% |\n\n---\n\n## 二、核心光通訊股 — 本波重災區\n\n### 6/10 跌停名單（9 檔）\n\n| 股票 | 代號 | 定位 |\n|------|------|------|\n| **聯亞** | 3081 | 台灣唯一 InP 磊晶廠，全球前二 |\n| **波若威** | 3163 | 光纖被動元件 |\n| **上詮** | 3363 | 光纖被動元件 + 台積電 COUPE 合作 |\n| **華星光** | 4979 | 光通訊主動元件 |\n| **環宇-KY** | 4991 | InP 磊晶（MBE） |\n| **全新** | 2455 | GaAs/InP 磊晶 |\n| **光聖** | 6442 | 光通訊連接器 |\n| **統新** | 6426 | 光通訊濾鏡 |\n| **前鼎** | 4908 | 光收發模組 |\n\n### 次災區（未鎖跌停但重摔）\n\n| 股票 | 代號 |\n|------|------|\n| 眾達-KY | 4977 |\n| 聯鈞 | 3450 |\n| 光環 | 3234 |\n| 東典光電 | 6588 |\n\n---\n\n## 三、為什麼是「假利空」？\n\n### SemiAnalysis 的爭議\n- 6 月初發報告唱衰 CPO，但 **6 月底就與 Tema 合作推出光通訊 ETF**\n- 被業界質疑「先放空再低接」\n- NVIDIA 公開否認 CPO 延遲的說法\n\n### Glass Bridge 的誤讀\n- 華爾街投行分析：短期內（1-2 年）不會對現有 FAU 供應鏈造成實質衝擊\n- 技術商用時間未定，市場反應過度\n\n### CPO 延後的真實影響\n- 每一季 CPO 延後 = 可插拔光模組多吃一季訂單\n- 可插拔光模組一樣要用 InP 磊晶片 → 聯亞照樣全吃\n- 對上游磊晶廠來說，CPO 延後反而是利多\n\n---\n\n## 四、7/2 反彈訊號\n\n台股大盤一度重挫近千點，**光通訊族群逆勢殺出**：\n\n| 股票 | 代號 | 7/2 表現 |\n|------|------|----------|\n| **上詮** | 3363 | 🟢 亮燈漲停 |\n| **環宇-KY** | 4991 | 🟢 亮燈漲停 |\n| **華星光** | 4979 | 🟢 大漲逾 5% |\n| **波若威** | 3163 | 🟢 大漲逾 5% |\n| **聯亞** | 3081 | 🟢 大漲逾 5% |\n\n\u003e 族群從「全市場最弱」轉為「全市場最抗跌」，資金正在用錢投票。\n\n---\n\n## 五、基本面快篩\n\n| 股票 | 代號 | Q1 EPS | Q1 毛利率 | 2026E EPS | 從高點回檔 |\n|------|------|--------|----------|-----------|-----------|\n| **聯亞** | 3081 | **3.44** | **54.8%** | 19.57 | ~30%+ |\n| 上詮 | 3363 | 虧損 | — | 2.7~4.5 | ~40%+ |\n| 波若威 | 3163 | ~0.9 | — | — | ~30%+ |\n| 華星光 | 4979 | ~1.5 | — | — | 重挫 |\n| 環宇-KY | 4991 | — | — | — | 重挫 |\n| 全新 | 2455 | 穩健獲利 | 39.8% | — | 重挫 |\n\n---\n\n## 六、首選推薦：聯亞 (3081)\n\n### 五個壓倒性理由\n\n**① 獨佔**\n台灣唯一 InP（磷化銦）磊晶廠，全球前二。AI 資料中心 1.6T 光模組的 InP 磊晶片，台廠只有它能供貨。獨佔 = 定價權 = 產能滿載。\n\n**② 獲利爆發**\n- Q1 EPS **3.44 元**（去年同期還在虧損）\n- 毛利率 **54.8%**（季增 6pp、年增 23pp）\n- SiPh 營收佔比從 45% → 80%+\n- 法人估 2026 全年 EPS **19.57 元**（年增 +320%）\n- 2027E EPS **39.34 元**\n\n**③ CPO 延後反而是利多**\n可插拔光模組一樣要用 InP 磊晶片，聯亞照單全收。\n\n**④ 法人共識最強**\n- 目標價從 1,375 → **2,750 元**（調幅 +100%，七劍客中唯一翻倍調升）\n- 多家內外資同步上調\n\n**⑤ 反彈力道確認**\n7/2 大盤重挫近千點，聯亞逆勢大漲半根。\n\n### 對比：為什麼不是上詮？\n\n| | 聯亞 (3081) | 上詮 (3363) |\n|------|------------|------------|\n| Q1 獲利 | ✅ EPS 3.44 | ❌ 虧損中 |\n| 毛利率 | 54.8% | 偏低 |\n| 護城河 | 獨佔（台灣唯一 InP） | 競爭者多 |\n| 營收趨勢 | 年增 99% | 前4月年減 17% |\n| 投資本質 | 買正在賺的獨佔生意 | 買 2028 年的夢 |\n\n\u003e 利空回檔時，優先選有實質獲利保護的標的。\n\n---\n\n## 七、結論\n\n\u003e 📌 **聯亞 (3081)** 是這波光通訊假利空回檔中最值得關注的標的。台灣唯一 InP 磊晶獨佔、Q1 EPS 3.44 元、毛利率 54.8%、法人目標價 2,750 元。SemiAnalysis 的 CPO 延後報告對它不是利空——可插拔光模組照樣要用它的磊晶片。這波 30%+ 回檔是趁假利空撿便宜的機會。\n\n\u003e ⚠️ 以上為市場公開資訊整理，非投資建議。資料日期：2026/7/2-7/6。","createdAt":1783297179623,"deletedAt":null,"id":"fc153efde004bd0b0af711a3","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"[光通訊族群] CPO假利空回檔分析 — 2026年7月選股推薦","parents":{"ec96536633672cf8eed65655":1783297179623},"pinnedAt":1783065600000,"preParentID":null,"updatedAt":1783312074979,"version":5},"ownerName":"Frank Cheng小鄭","subtree":[{"content":"\u003e 📅 研究日期：2026-07-06 | 資料來源：Yahoo財經、鉅亨網、UDN、今周刊、MoneyDJ、CMoney、財報狗\n\n---\n\n## 一、事件時間線\n\n| 日期 | 事件 | 影響 |\n|------|------|------|\n| **6/9** | SemiAnalysis 發布法人空方報告 | CPO 量產恐延至 2028-2029，理由：光引擎良率不佳 + 維修成本過高 |\n| **6/10** | 台股光通訊全面崩跌 | **9 檔同步跌停** |\n| **6/24** | 康寧於首爾發表 **Glass Bridge** | 晶圓級玻璃光互連平台，市場恐慌會取代現有 FAU 技術，引發第二波賣壓 |\n| **7/2** | 光通訊逆勢反彈 | 上詮、環宇-KY 漲停，華星光、波若威、聯亞大漲逾 5% |\n\n---\n\n## 二、核心光通訊股 — 本波重災區\n\n### 6/10 跌停名單（9 檔）\n\n| 股票 | 代號 | 定位 |\n|------|------|------|\n| **聯亞** | 3081 | 台灣唯一 InP 磊晶廠，全球前二 |\n| **波若威** | 3163 | 光纖被動元件 |\n| **上詮** | 3363 | 光纖被動元件 + 台積電 COUPE 合作 |\n| **華星光** | 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| 買 2028 年的夢 |\n\n\u003e 利空回檔時，優先選有實質獲利保護的標的。\n\n---\n\n## 七、結論\n\n\u003e 📌 **聯亞 (3081)** 是這波光通訊假利空回檔中最值得關注的標的。台灣唯一 InP 磊晶獨佔、Q1 EPS 3.44 元、毛利率 54.8%、法人目標價 2,750 元。SemiAnalysis 的 CPO 延後報告對它不是利空——可插拔光模組照樣要用它的磊晶片。這波 30%+ 回檔是趁假利空撿便宜的機會。\n\n\u003e ⚠️ 以上為市場公開資訊整理，非投資建議。資料日期：2026/7/2-7/6。","createdAt":1783297179623,"deletedAt":null,"id":"fc153efde004bd0b0af711a3","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"[光通訊族群] CPO假利空回檔分析 — 2026年7月選股推薦","parents":{"ec96536633672cf8eed65655":1783297179623},"pinnedAt":1783065600000,"preParentID":null,"updatedAt":1783312074979,"version":5}]}