{"allowContribute":false,"item":{"artifactHtml":"\u003cstyle\u003e\n  :root { --paper:#F8F9F6; --ink:#1A221C; --ink2:#5A635A; --accent:#0E6B4E; --accent2:#0A4A36; --soft:#E6F2EB; --soft2:#F1F7F2; --hair:#DDE5DE; --amber:#8A5A00; --amberSoft:#FFF4D6; --red:#9E2B1A; }\n  :root[data-theme=\"dark\"] { --paper:#101412; --ink:#E6EEE8; --ink2:#A8B5AA; --accent:#3DD69E; --accent2:#7BE8BE; --soft:#163027; --soft2:#1A3329; --hair:#2A3A2E; --amber:#FFC94A; --amberSoft:#2E2510; --red:#FF7A6B; }\n  .doc { background:var(--paper); color:var(--ink); padding:28px 30px; font:15px/1.78 -apple-system,\"PingFang TC\",\"Noto Sans TC\",sans-serif; }\n  .eyebrow { font:700 11px ui-monospace,Menlo,monospace; letter-spacing:.16em; color:var(--accent); text-transform:uppercase; }\n  h1 { font-size:26px; line-height:1.25; letter-spacing:-.02em; margin:10px 0 0; font-weight:800; }\n  .lede { color:var(--ink2); font-size:13.5px; margin:8px 0 0; max-width:70ch; }\n  .stats { display:grid; 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class=\"lede\"\u003e7 月營收 438.68 億（月增 49%、年增 719%）· 毛利率 79.5% · DDR4 8Gb \u0026gt;30 美元季增 58～63% · MSCI 8/31 生效被動買盤 · 結論：可續追（嚴控追高、分批）\u003c/p\u003e\n  \u003c/header\u003e\n  \u003csection data-cube=\"stats\" class=\"stats\"\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e7 月營收\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\" style=\"color:var(--accent)\"\u003e438.68 億\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e月增 49.3% · 年增 719.6%\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e毛利率\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e79.5%\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003eDRAM 缺貨＋漲價推動\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003eDDR4 合約價\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e\u0026gt;30 美元\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e季增 58～63% · 主導定價\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e評價\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003ePE 18.67 / PB 5.14\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e殖利率 0.28% · 位階已高\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e外資 8 月\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\" style=\"color:var(--accent)\"\u003e+146,794 張\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e08/20 單日 +26,277 張\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003eMSCI\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e8/31 生效\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e全球標準指數 · 被動買盤\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003c/section\u003e\n  \u003cdiv class=\"callout warn\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e結論\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e\u003cstrong\u003e可續追，但嚴控追高\u003c/strong\u003e — 基本面為 DRAM 史上最強多頭（營收、毛利、報價三創高）＋外資 8 月狂買＋MSCI 被動買盤，短中期動能無虞；但 8 月累漲 34% 至 530 元天價、PB 5.14、波動 41 元，追高風險極高。策略：\u003cstrong\u003e分批、不追長紅、5 日線為短線防守\u003c/strong\u003e，Q3 獲利攻頂後留意 Q4 毛利率保衛戰與利多出盡。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e營收與獲利\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e期間\u003c/th\u003e\u003cth\u003e營收／獲利\u003c/th\u003e\u003cth\u003e說明\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026/07\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e438.68 億元\u003cbr\u003e月增 49.3%\u003cbr\u003e年增 \u003cstrong\u003e719.6%\u003c/strong\u003e\u003cbr\u003e毛利率 \u003cstrong\u003e79.5%\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e單月達法人 Q3 預估 35.4%，極優於預期；低價庫存＋漲價雙紅利\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026 Q2\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eDRAM 合約價季增 58～63%\u003cbr\u003eDDR4 8Gb 月漲 14.3% 至 24 美元基準\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e南亞科報價 \u0026gt;30 美元超越韓廠，主導 DDR4 定價\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026 H1\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e法人估 Q1 EPS 2.25、Q2 5.40\u003cbr\u003eH1 EPS 7.65 元\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e獲利暴增，Q3 有望攻頂；Q4 進入毛利率保衛戰\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e全年預估\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e本土法人 2026 EPS 75.1 元\u003cbr\u003e2027 130.6 元\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e分歧大（共識 60.32 元），樂觀預估需驗證\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003cdiv class=\"grid\"\u003e\u003cdiv class=\"card\"\u003e\u003ch3\u003e獲利結構\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eDDR4 佔 60～70%、AI 營收 \u0026gt;20%，為缺貨潮最直接受惠者；大型長約 Q3 陸續換約，混合均價續揚，營收與獲利同步翻轉。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"card\"\u003e\u003ch3\u003e法人觀點\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e本土法人列記憶體首選、目標價 720 元（增加持股），認為南亞科已取代韓系廠主導 DDR4 價格；若 Rubin Ultra 採 HBM 8 層方案，釋出產能轉 DDR5 RDIMM 對 DRAM 廠未必利空。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e本益比與殖利率\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e指標\u003c/th\u003e\u003cth\u003e數值\u003c/th\u003e\u003cth\u003e判讀\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003ePE（2026-08-19）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e18.67 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e以 2026 EPS 75.1 元 → PE 6.9 倍偏低；以共識 60.32 元 → PE 8.6 倍合理；報價反轉則下修風險大\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003ePB\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e5.14 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e遠高於淨值，屬題材溢價，對利空敏感\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e殖利率\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e0.28%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e幾無配息保護，純題材與成長評價\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e同業\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e華邦電 2026 EPS 約 25 元 PE 7 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e族群連動強，評價相近\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e產業前景\u003c/h2\u003e\n  \u003cul\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e供需反轉：\u003c/strong\u003e成熟世代供給收縮＋AI 伺服器與消費電子庫存回補，DDR4 缺貨＋漲價循環成形；第三季為營收與獲利同步翻轉確認期。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003eMSCI 題材：\u003c/strong\u003e2026/08/13 公布納入 MSCI 台灣全球標準指數（與華邦、群聯同入），\u003cstrong\u003e08/31 收盤後生效\u003c/strong\u003e，被動基金於尾盤 5 分鐘集中買進，短線籌碼加分但非長線基本面。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e中期變數：\u003c/strong\u003eQ4 低價庫存紅利退潮後進入毛利率保衛戰；輝達 Rubin Ultra 若採 HBM 8 層，釋出產能轉 DDR5 RDIMM 單位獲利甚至優於 HBM，對原廠中性偏多。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e8 月漲勢：\u003c/strong\u003e至 08/12 累漲 34% 至 530 元天價，短線已反應大半預期，後續看 8 月營收是否續創高與 9 月合約價。\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003ch2\u003e潛在風險\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"grid\"\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e① 位階與波動\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e距 542～553 元高檔僅 5% 內，8 月震盪 41 元，獲利了結賣壓重；高 PB 對利空敏感，回檔 10～20% 屬常見。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e② 報價反轉\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eDRAM 漲價若不如預期或 Q4 需求降溫，毛利率與 EPS 快速下滑；預估 EPS 分歧大（60～75 元），下修風險高。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e③ 籌碼擁擠\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e融資與當沖升、MSCI 生效前易利多出盡；法人 8 月大買後若轉賣，短線承壓。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e籌碼驗證\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e數據\u003c/th\u003e\u003cth\u003e解讀\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e外資 08 月\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cspan class=\"pill pill-buy\"\u003e+146,794 張\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e8 月最強吸金之一\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e外資 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cspan class=\"pill pill-buy\"\u003e+26,277 張\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e單日三大法人 27,222 張主因\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e投信 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e+809 張（853 買／44 賣）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e內外資同向\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e自營 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e+202 張\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e同向但力道小\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e融資 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e餘額 74,201 張 · 賣 10,621 \u0026gt; 買 3,974\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e逢高調節，使用率 9.6～10.62% 未過熱\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e大戶持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e86.43%（+3.57%）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e籌碼向大戶集中\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e08/21 盤中\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e520 元（參考價 515）· 成交 4.64 萬張\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e量能續航但震盪大，不追長紅\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e追蹤清單\u003c/h2\u003e\n  \u003cul\u003e\n    \u003cli\u003e8 月營收是否續創高、Q3 合約價是否維持 \u0026gt;30 美元\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e08/21 收盤後法人是否續買、MSCI 被動買盤規模\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eQ4 毛利率與低價庫存去化速度\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e5 日線防守、542～553 前高壓力\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003cdiv class=\"divider\"\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e資料來源（皆 7 日內或官方公告）\u003c/h2\u003e\n  \u003cul class=\"src\"\u003e\n    \u003cli\u003e7 月營收 438.68 億（年增 719.6%、月增 49.3%）／毛利率 79.5% — 三立 iNEWS／Yahoo 股市 2026-08-04～05：\u003ca href=\"https://inews.setn.com/news/1883912\"\u003einews.setn.com/news/1883912\u003c/a\u003e · \u003ca href=\"https://tw.stock.yahoo.com/news/%E6%A0%B9%E6%9C%AC%E5%8D%B0%E9%88%94%E6%A9%9F-%E5%8D%97%E4%BA%9E%E7%A7%91%E7%87%9F%E6%94%B6%E5%B9%B4%E5%A2%9E%E9%80%BE7%E5%80%8D-%E6%B3%95%E4%BA%BA%E6%9B%9D%E5%BE%8C%E5%B8%82%E8%A7%80%E5%AF%9F4%E6%8C%87%E6%A8%99-015500190.html\"\u003etw.stock.yahoo.com — 南亞科營收年增 7 倍\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eDRAM 合約價季增 58～63%／DDR4 漲價 — CMoney／MoneyWeekly 2026-08-20 前後：\u003ca href=\"https://today.line.me/tw/v3/article/nXRkVyg\"\u003etoday.line.me — 低價庫存紅利\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eMSCI 8/13 公布、8/31 收盤生效納入全球標準指數 — 經濟日報 2026-08-13：\u003ca href=\"https://money.udn.com/money/story/5710/9688848\"\u003emoney.udn.com/money/story/5710/9688848\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e籌碼：8 月外資 146,794 張／08/20 單日 27,222 張／法人持股 23.81% — CMoney 哲翰 2026-08-21：\u003ca href=\"https://cmnews.com.tw/article/zhouzhehan-a4cf6910-9cfc-11f1-b873-fa4dc250956d\"\u003ecmnews.com.tw — 南亞科受惠\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e市場評價 PE 18.67／PB 5.14／殖利率 0.28% — CubeLV market_data fundamentals（TWSE, 2026-08-19）\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e法人／資券 08/20 — CubeLV market_data chips（TWSE, 2026-08-20）\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003cdiv class=\"foot\"\u003e個股研究筆記 · 非投資建議 · 位階已高，嚴控追高與資金比重，短線以 5 日線為防守。\u003c/div\u003e\n\u003c/div\u003e","content":"\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\n  \n  \u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e7 月營收\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e438.68 億\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e月增 49.3% · 年增 719.6%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e毛利率\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e79.5%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eDRAM 缺貨＋漲價推動\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eDDR4 合約價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e\u0026gt;30 美元\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e季增 58～63% · 主導定價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e評價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003ePE 18.67 / PB 5.14\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e殖利率 0.28% · 位階已高\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e外資 8 月\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e+146,794 張\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e08/20 單日 +26,277 張\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eMSCI\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e8/31 生效\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e全球標準指數 · 被動買盤\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\n  \u003cdiv class=\"callout warn\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e結論\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e\u003cstrong\u003e可續追，但嚴控追高\u003c/strong\u003e — 基本面為 DRAM 史上最強多頭（營收、毛利、報價三創高）＋外資 8 月狂買＋MSCI 被動買盤，短中期動能無虞；但 8 月累漲 34% 至 530 元天價、PB 5.14、波動 41 元，追高風險極高。策略：\u003cstrong\u003e分批、不追長紅、5 日線為短線防守\u003c/strong\u003e，Q3 獲利攻頂後留意 Q4 毛利率保衛戰與利多出盡。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e營收與獲利\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e期間\u003c/th\u003e\u003cth\u003e營收／獲利\u003c/th\u003e\u003cth\u003e說明\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026/07\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e438.68 億元\u003cbr\u003e月增 49.3%\u003cbr\u003e年增 \u003cstrong\u003e719.6%\u003c/strong\u003e\u003cbr\u003e毛利率 \u003cstrong\u003e79.5%\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e單月達法人 Q3 預估 35.4%，極優於預期；低價庫存＋漲價雙紅利\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026 Q2\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eDRAM 合約價季增 58～63%\u003cbr\u003eDDR4 8Gb 月漲 14.3% 至 24 美元基準\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e南亞科報價 \u0026gt;30 美元超越韓廠，主導 DDR4 定價\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026 H1\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e法人估 Q1 EPS 2.25、Q2 5.40\u003cbr\u003eH1 EPS 7.65 元\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e獲利暴增，Q3 有望攻頂；Q4 進入毛利率保衛戰\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e全年預估\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e本土法人 2026 EPS 75.1 元\u003cbr\u003e2027 130.6 元\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e分歧大（共識 60.32 元），樂觀預估需驗證\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003cdiv class=\"grid\"\u003e\u003cdiv class=\"card\"\u003e\u003ch3\u003e獲利結構\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eDDR4 佔 60～70%、AI 營收 \u0026gt;20%，為缺貨潮最直接受惠者；大型長約 Q3 陸續換約，混合均價續揚，營收與獲利同步翻轉。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"card\"\u003e\u003ch3\u003e法人觀點\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e本土法人列記憶體首選、目標價 720 元（增加持股），認為南亞科已取代韓系廠主導 DDR4 價格；若 Rubin Ultra 採 HBM 8 層方案，釋出產能轉 DDR5 RDIMM 對 DRAM 廠未必利空。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e本益比與殖利率\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e指標\u003c/th\u003e\u003cth\u003e數值\u003c/th\u003e\u003cth\u003e判讀\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003ePE（2026-08-19）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e18.67 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e以 2026 EPS 75.1 元 → PE 6.9 倍偏低；以共識 60.32 元 → PE 8.6 倍合理；報價反轉則下修風險大\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003ePB\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e5.14 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e遠高於淨值，屬題材溢價，對利空敏感\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e殖利率\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e0.28%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e幾無配息保護，純題材與成長評價\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e同業\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e華邦電 2026 EPS 約 25 元 PE 7 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e族群連動強，評價相近\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e產業前景\u003c/h2\u003e\n  \u003cul\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e供需反轉：\u003c/strong\u003e成熟世代供給收縮＋AI 伺服器與消費電子庫存回補，DDR4 缺貨＋漲價循環成形；第三季為營收與獲利同步翻轉確認期。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003eMSCI 題材：\u003c/strong\u003e2026/08/13 公布納入 MSCI 台灣全球標準指數（與華邦、群聯同入），\u003cstrong\u003e08/31 收盤後生效\u003c/strong\u003e，被動基金於尾盤 5 分鐘集中買進，短線籌碼加分但非長線基本面。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e中期變數：\u003c/strong\u003eQ4 低價庫存紅利退潮後進入毛利率保衛戰；輝達 Rubin Ultra 若採 HBM 8 層，釋出產能轉 DDR5 RDIMM 單位獲利甚至優於 HBM，對原廠中性偏多。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e8 月漲勢：\u003c/strong\u003e至 08/12 累漲 34% 至 530 元天價，短線已反應大半預期，後續看 8 月營收是否續創高與 9 月合約價。\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003ch2\u003e潛在風險\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"grid\"\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e① 位階與波動\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e距 542～553 元高檔僅 5% 內，8 月震盪 41 元，獲利了結賣壓重；高 PB 對利空敏感，回檔 10～20% 屬常見。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e② 報價反轉\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eDRAM 漲價若不如預期或 Q4 需求降溫，毛利率與 EPS 快速下滑；預估 EPS 分歧大（60～75 元），下修風險高。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e③ 籌碼擁擠\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e融資與當沖升、MSCI 生效前易利多出盡；法人 8 月大買後若轉賣，短線承壓。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e籌碼驗證\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e數據\u003c/th\u003e\u003cth\u003e解讀\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e外資 08 月\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cspan class=\"pill pill-buy\"\u003e+146,794 張\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e8 月最強吸金之一\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e外資 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cspan class=\"pill pill-buy\"\u003e+26,277 張\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e單日三大法人 27,222 張主因\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e投信 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e+809 張（853 買／44 賣）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e內外資同向\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e自營 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e+202 張\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e同向但力道小\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e融資 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e餘額 74,201 張 · 賣 10,621 \u0026gt; 買 3,974\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e逢高調節，使用率 9.6～10.62% 未過熱\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e大戶持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e86.43%（+3.57%）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e籌碼向大戶集中\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e08/21 盤中\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e520 元（參考價 515）· 成交 4.64 萬張\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e量能續航但震盪大，不追長紅\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e追蹤清單\u003c/h2\u003e\n  \u003cul\u003e\n    \u003cli\u003e8 月營收是否續創高、Q3 合約價是否維持 \u0026gt;30 美元\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e08/21 收盤後法人是否續買、MSCI 被動買盤規模\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eQ4 毛利率與低價庫存去化速度\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e5 日線防守、542～553 前高壓力\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003cdiv class=\"divider\"\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e資料來源（皆 7 日內或官方公告）\u003c/h2\u003e\n  \u003cul class=\"src\"\u003e\n    \u003cli\u003e7 月營收 438.68 億（年增 719.6%、月增 49.3%）／毛利率 79.5% — 三立 iNEWS／Yahoo 股市 2026-08-04～05：\u003ca href=\"https://inews.setn.com/news/1883912\"\u003einews.setn.com/news/1883912\u003c/a\u003e · \u003ca href=\"https://tw.stock.yahoo.com/news/%E6%A0%B9%E6%9C%AC%E5%8D%B0%E9%88%94%E6%A9%9F-%E5%8D%97%E4%BA%9E%E7%A7%91%E7%87%9F%E6%94%B6%E5%B9%B4%E5%A2%9E%E9%80%BE7%E5%80%8D-%E6%B3%95%E4%BA%BA%E6%9B%9D%E5%BE%8C%E5%B8%82%E8%A7%80%E5%AF%9F4%E6%8C%87%E6%A8%99-015500190.html\"\u003etw.stock.yahoo.com — 南亞科營收年增 7 倍\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eDRAM 合約價季增 58～63%／DDR4 漲價 — CMoney／MoneyWeekly 2026-08-20 前後：\u003ca href=\"https://today.line.me/tw/v3/article/nXRkVyg\"\u003etoday.line.me — 低價庫存紅利\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eMSCI 8/13 公布、8/31 收盤生效納入全球標準指數 — 經濟日報 2026-08-13：\u003ca href=\"https://money.udn.com/money/story/5710/9688848\"\u003emoney.udn.com/money/story/5710/9688848\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e籌碼：8 月外資 146,794 張／08/20 單日 27,222 張／法人持股 23.81% — CMoney 哲翰 2026-08-21：\u003ca href=\"https://cmnews.com.tw/article/zhouzhehan-a4cf6910-9cfc-11f1-b873-fa4dc250956d\"\u003ecmnews.com.tw — 南亞科受惠\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e市場評價 PE 18.67／PB 5.14／殖利率 0.28% — CubeLV market_data fundamentals（TWSE, 2026-08-19）\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e法人／資券 08/20 — CubeLV market_data chips（TWSE, 2026-08-20）\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003cdiv class=\"foot\"\u003e個股研究筆記 · 非投資建議 · 位階已高，嚴控追高與資金比重，短線以 5 日線為防守。\u003c/div\u003e\n\u003c/div\u003e","createdAt":1787283696075,"deletedAt":null,"displayMode":"artifact","id":"bf8de7df89bfef0459c9b1dc","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"2408 南亞科｜DRAM 史上最強多頭、7 月營收年增 7 倍但位階已高 — 可續追（嚴控追高）","parents":{"aaa4dca9afa1724066414d68":1787283696075},"preParentID":null,"updatedAt":1787283845475,"updatedBy":{"userId":"6a87c4de010913e9d3dc7b","userName":"岳鋒 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data-cube=\"stats\" class=\"stats\"\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e7 月營收\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\" style=\"color:var(--accent)\"\u003e438.68 億\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e月增 49.3% · 年增 719.6%\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e毛利率\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e79.5%\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003eDRAM 缺貨＋漲價推動\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003eDDR4 合約價\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e\u0026gt;30 美元\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e季增 58～63% · 主導定價\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e評價\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003ePE 18.67 / PB 5.14\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e殖利率 0.28% · 位階已高\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e外資 8 月\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\" style=\"color:var(--accent)\"\u003e+146,794 張\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e08/20 單日 +26,277 張\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003eMSCI\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e8/31 生效\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e全球標準指數 · 被動買盤\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003c/section\u003e\n  \u003cdiv class=\"callout warn\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e結論\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e\u003cstrong\u003e可續追，但嚴控追高\u003c/strong\u003e — 基本面為 DRAM 史上最強多頭（營收、毛利、報價三創高）＋外資 8 月狂買＋MSCI 被動買盤，短中期動能無虞；但 8 月累漲 34% 至 530 元天價、PB 5.14、波動 41 元，追高風險極高。策略：\u003cstrong\u003e分批、不追長紅、5 日線為短線防守\u003c/strong\u003e，Q3 獲利攻頂後留意 Q4 毛利率保衛戰與利多出盡。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e營收與獲利\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e期間\u003c/th\u003e\u003cth\u003e營收／獲利\u003c/th\u003e\u003cth\u003e說明\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026/07\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e438.68 億元\u003cbr\u003e月增 49.3%\u003cbr\u003e年增 \u003cstrong\u003e719.6%\u003c/strong\u003e\u003cbr\u003e毛利率 \u003cstrong\u003e79.5%\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e單月達法人 Q3 預估 35.4%，極優於預期；低價庫存＋漲價雙紅利\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026 Q2\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eDRAM 合約價季增 58～63%\u003cbr\u003eDDR4 8Gb 月漲 14.3% 至 24 美元基準\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e南亞科報價 \u0026gt;30 美元超越韓廠，主導 DDR4 定價\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026 H1\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e法人估 Q1 EPS 2.25、Q2 5.40\u003cbr\u003eH1 EPS 7.65 元\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e獲利暴增，Q3 有望攻頂；Q4 進入毛利率保衛戰\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e全年預估\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e本土法人 2026 EPS 75.1 元\u003cbr\u003e2027 130.6 元\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e分歧大（共識 60.32 元），樂觀預估需驗證\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003cdiv class=\"grid\"\u003e\u003cdiv class=\"card\"\u003e\u003ch3\u003e獲利結構\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eDDR4 佔 60～70%、AI 營收 \u0026gt;20%，為缺貨潮最直接受惠者；大型長約 Q3 陸續換約，混合均價續揚，營收與獲利同步翻轉。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"card\"\u003e\u003ch3\u003e法人觀點\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e本土法人列記憶體首選、目標價 720 元（增加持股），認為南亞科已取代韓系廠主導 DDR4 價格；若 Rubin Ultra 採 HBM 8 層方案，釋出產能轉 DDR5 RDIMM 對 DRAM 廠未必利空。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e本益比與殖利率\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e指標\u003c/th\u003e\u003cth\u003e數值\u003c/th\u003e\u003cth\u003e判讀\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003ePE（2026-08-19）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e18.67 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e以 2026 EPS 75.1 元 → PE 6.9 倍偏低；以共識 60.32 元 → PE 8.6 倍合理；報價反轉則下修風險大\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003ePB\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e5.14 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e遠高於淨值，屬題材溢價，對利空敏感\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e殖利率\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e0.28%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e幾無配息保護，純題材與成長評價\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e同業\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e華邦電 2026 EPS 約 25 元 PE 7 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e族群連動強，評價相近\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e產業前景\u003c/h2\u003e\n  \u003cul\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e供需反轉：\u003c/strong\u003e成熟世代供給收縮＋AI 伺服器與消費電子庫存回補，DDR4 缺貨＋漲價循環成形；第三季為營收與獲利同步翻轉確認期。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003eMSCI 題材：\u003c/strong\u003e2026/08/13 公布納入 MSCI 台灣全球標準指數（與華邦、群聯同入），\u003cstrong\u003e08/31 收盤後生效\u003c/strong\u003e，被動基金於尾盤 5 分鐘集中買進，短線籌碼加分但非長線基本面。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e中期變數：\u003c/strong\u003eQ4 低價庫存紅利退潮後進入毛利率保衛戰；輝達 Rubin Ultra 若採 HBM 8 層，釋出產能轉 DDR5 RDIMM 單位獲利甚至優於 HBM，對原廠中性偏多。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e8 月漲勢：\u003c/strong\u003e至 08/12 累漲 34% 至 530 元天價，短線已反應大半預期，後續看 8 月營收是否續創高與 9 月合約價。\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003ch2\u003e潛在風險\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"grid\"\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e① 位階與波動\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e距 542～553 元高檔僅 5% 內，8 月震盪 41 元，獲利了結賣壓重；高 PB 對利空敏感，回檔 10～20% 屬常見。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e② 報價反轉\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eDRAM 漲價若不如預期或 Q4 需求降溫，毛利率與 EPS 快速下滑；預估 EPS 分歧大（60～75 元），下修風險高。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e③ 籌碼擁擠\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e融資與當沖升、MSCI 生效前易利多出盡；法人 8 月大買後若轉賣，短線承壓。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e籌碼驗證\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e數據\u003c/th\u003e\u003cth\u003e解讀\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e外資 08 月\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cspan class=\"pill pill-buy\"\u003e+146,794 張\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e8 月最強吸金之一\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e外資 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cspan class=\"pill pill-buy\"\u003e+26,277 張\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e單日三大法人 27,222 張主因\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e投信 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e+809 張（853 買／44 賣）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e內外資同向\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e自營 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e+202 張\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e同向但力道小\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e融資 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e餘額 74,201 張 · 賣 10,621 \u0026gt; 買 3,974\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e逢高調節，使用率 9.6～10.62% 未過熱\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e大戶持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e86.43%（+3.57%）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e籌碼向大戶集中\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e08/21 盤中\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e520 元（參考價 515）· 成交 4.64 萬張\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e量能續航但震盪大，不追長紅\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e追蹤清單\u003c/h2\u003e\n  \u003cul\u003e\n    \u003cli\u003e8 月營收是否續創高、Q3 合約價是否維持 \u0026gt;30 美元\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e08/21 收盤後法人是否續買、MSCI 被動買盤規模\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eQ4 毛利率與低價庫存去化速度\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e5 日線防守、542～553 前高壓力\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003cdiv class=\"divider\"\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e資料來源（皆 7 日內或官方公告）\u003c/h2\u003e\n  \u003cul class=\"src\"\u003e\n    \u003cli\u003e7 月營收 438.68 億（年增 719.6%、月增 49.3%）／毛利率 79.5% — 三立 iNEWS／Yahoo 股市 2026-08-04～05：\u003ca href=\"https://inews.setn.com/news/1883912\"\u003einews.setn.com/news/1883912\u003c/a\u003e · \u003ca href=\"https://tw.stock.yahoo.com/news/%E6%A0%B9%E6%9C%AC%E5%8D%B0%E9%88%94%E6%A9%9F-%E5%8D%97%E4%BA%9E%E7%A7%91%E7%87%9F%E6%94%B6%E5%B9%B4%E5%A2%9E%E9%80%BE7%E5%80%8D-%E6%B3%95%E4%BA%BA%E6%9B%9D%E5%BE%8C%E5%B8%82%E8%A7%80%E5%AF%9F4%E6%8C%87%E6%A8%99-015500190.html\"\u003etw.stock.yahoo.com — 南亞科營收年增 7 倍\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eDRAM 合約價季增 58～63%／DDR4 漲價 — CMoney／MoneyWeekly 2026-08-20 前後：\u003ca href=\"https://today.line.me/tw/v3/article/nXRkVyg\"\u003etoday.line.me — 低價庫存紅利\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eMSCI 8/13 公布、8/31 收盤生效納入全球標準指數 — 經濟日報 2026-08-13：\u003ca href=\"https://money.udn.com/money/story/5710/9688848\"\u003emoney.udn.com/money/story/5710/9688848\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e籌碼：8 月外資 146,794 張／08/20 單日 27,222 張／法人持股 23.81% — CMoney 哲翰 2026-08-21：\u003ca href=\"https://cmnews.com.tw/article/zhouzhehan-a4cf6910-9cfc-11f1-b873-fa4dc250956d\"\u003ecmnews.com.tw — 南亞科受惠\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e市場評價 PE 18.67／PB 5.14／殖利率 0.28% — CubeLV market_data fundamentals（TWSE, 2026-08-19）\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e法人／資券 08/20 — CubeLV market_data chips（TWSE, 2026-08-20）\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003cdiv class=\"foot\"\u003e個股研究筆記 · 非投資建議 · 位階已高，嚴控追高與資金比重，短線以 5 日線為防守。\u003c/div\u003e\n\u003c/div\u003e","content":"\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\n  \n  \u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e7 月營收\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e438.68 億\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e月增 49.3% · 年增 719.6%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e毛利率\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e79.5%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eDRAM 缺貨＋漲價推動\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eDDR4 合約價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e\u0026gt;30 美元\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e季增 58～63% · 主導定價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e評價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003ePE 18.67 / PB 5.14\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e殖利率 0.28% · 位階已高\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e外資 8 月\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e+146,794 張\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e08/20 單日 +26,277 張\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eMSCI\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e8/31 生效\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e全球標準指數 · 被動買盤\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\n  \u003cdiv class=\"callout warn\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e結論\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e\u003cstrong\u003e可續追，但嚴控追高\u003c/strong\u003e — 基本面為 DRAM 史上最強多頭（營收、毛利、報價三創高）＋外資 8 月狂買＋MSCI 被動買盤，短中期動能無虞；但 8 月累漲 34% 至 530 元天價、PB 5.14、波動 41 元，追高風險極高。策略：\u003cstrong\u003e分批、不追長紅、5 日線為短線防守\u003c/strong\u003e，Q3 獲利攻頂後留意 Q4 毛利率保衛戰與利多出盡。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e營收與獲利\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e期間\u003c/th\u003e\u003cth\u003e營收／獲利\u003c/th\u003e\u003cth\u003e說明\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026/07\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e438.68 億元\u003cbr\u003e月增 49.3%\u003cbr\u003e年增 \u003cstrong\u003e719.6%\u003c/strong\u003e\u003cbr\u003e毛利率 \u003cstrong\u003e79.5%\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e單月達法人 Q3 預估 35.4%，極優於預期；低價庫存＋漲價雙紅利\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026 Q2\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eDRAM 合約價季增 58～63%\u003cbr\u003eDDR4 8Gb 月漲 14.3% 至 24 美元基準\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e南亞科報價 \u0026gt;30 美元超越韓廠，主導 DDR4 定價\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e2026 H1\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e法人估 Q1 EPS 2.25、Q2 5.40\u003cbr\u003eH1 EPS 7.65 元\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e獲利暴增，Q3 有望攻頂；Q4 進入毛利率保衛戰\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cstrong\u003e全年預估\u003c/strong\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e本土法人 2026 EPS 75.1 元\u003cbr\u003e2027 130.6 元\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e分歧大（共識 60.32 元），樂觀預估需驗證\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003cdiv class=\"grid\"\u003e\u003cdiv class=\"card\"\u003e\u003ch3\u003e獲利結構\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eDDR4 佔 60～70%、AI 營收 \u0026gt;20%，為缺貨潮最直接受惠者；大型長約 Q3 陸續換約，混合均價續揚，營收與獲利同步翻轉。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"card\"\u003e\u003ch3\u003e法人觀點\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e本土法人列記憶體首選、目標價 720 元（增加持股），認為南亞科已取代韓系廠主導 DDR4 價格；若 Rubin Ultra 採 HBM 8 層方案，釋出產能轉 DDR5 RDIMM 對 DRAM 廠未必利空。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e本益比與殖利率\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e指標\u003c/th\u003e\u003cth\u003e數值\u003c/th\u003e\u003cth\u003e判讀\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003ePE（2026-08-19）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e18.67 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e以 2026 EPS 75.1 元 → PE 6.9 倍偏低；以共識 60.32 元 → PE 8.6 倍合理；報價反轉則下修風險大\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003ePB\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e5.14 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e遠高於淨值，屬題材溢價，對利空敏感\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e殖利率\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e0.28%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e幾無配息保護，純題材與成長評價\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e同業\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e華邦電 2026 EPS 約 25 元 PE 7 倍\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e族群連動強，評價相近\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e產業前景\u003c/h2\u003e\n  \u003cul\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e供需反轉：\u003c/strong\u003e成熟世代供給收縮＋AI 伺服器與消費電子庫存回補，DDR4 缺貨＋漲價循環成形；第三季為營收與獲利同步翻轉確認期。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003eMSCI 題材：\u003c/strong\u003e2026/08/13 公布納入 MSCI 台灣全球標準指數（與華邦、群聯同入），\u003cstrong\u003e08/31 收盤後生效\u003c/strong\u003e，被動基金於尾盤 5 分鐘集中買進，短線籌碼加分但非長線基本面。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e中期變數：\u003c/strong\u003eQ4 低價庫存紅利退潮後進入毛利率保衛戰；輝達 Rubin Ultra 若採 HBM 8 層，釋出產能轉 DDR5 RDIMM 單位獲利甚至優於 HBM，對原廠中性偏多。\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e\u003cstrong\u003e8 月漲勢：\u003c/strong\u003e至 08/12 累漲 34% 至 530 元天價，短線已反應大半預期，後續看 8 月營收是否續創高與 9 月合約價。\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003ch2\u003e潛在風險\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"grid\"\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e① 位階與波動\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e距 542～553 元高檔僅 5% 內，8 月震盪 41 元，獲利了結賣壓重；高 PB 對利空敏感，回檔 10～20% 屬常見。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e② 報價反轉\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eDRAM 漲價若不如預期或 Q4 需求降溫，毛利率與 EPS 快速下滑；預估 EPS 分歧大（60～75 元），下修風險高。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n    \u003cdiv class=\"card\" style=\"border-color:var(--amber)\"\u003e\u003ch3\u003e③ 籌碼擁擠\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e融資與當沖升、MSCI 生效前易利多出盡；法人 8 月大買後若轉賣，短線承壓。\u003c/p\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e籌碼驗證\u003c/h2\u003e\n  \u003cdiv class=\"table-wrap\"\u003e\u003ctable\u003e\u003cthead\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e數據\u003c/th\u003e\u003cth\u003e解讀\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/thead\u003e\u003ctbody\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e外資 08 月\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cspan class=\"pill pill-buy\"\u003e+146,794 張\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e8 月最強吸金之一\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e外資 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cspan class=\"pill pill-buy\"\u003e+26,277 張\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e單日三大法人 27,222 張主因\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e投信 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e+809 張（853 買／44 賣）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e內外資同向\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e自營 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e+202 張\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e同向但力道小\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e融資 08/20\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e餘額 74,201 張 · 賣 10,621 \u0026gt; 買 3,974\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e逢高調節，使用率 9.6～10.62% 未過熱\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e大戶持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e86.43%（+3.57%）\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e籌碼向大戶集中\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n    \u003ctr\u003e\u003ctd\u003e08/21 盤中\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e520 元（參考價 515）· 成交 4.64 萬張\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e量能續航但震盪大，不追長紅\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\n  \u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e追蹤清單\u003c/h2\u003e\n  \u003cul\u003e\n    \u003cli\u003e8 月營收是否續創高、Q3 合約價是否維持 \u0026gt;30 美元\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e08/21 收盤後法人是否續買、MSCI 被動買盤規模\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eQ4 毛利率與低價庫存去化速度\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e5 日線防守、542～553 前高壓力\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003cdiv class=\"divider\"\u003e\u003c/div\u003e\n  \u003ch2\u003e資料來源（皆 7 日內或官方公告）\u003c/h2\u003e\n  \u003cul class=\"src\"\u003e\n    \u003cli\u003e7 月營收 438.68 億（年增 719.6%、月增 49.3%）／毛利率 79.5% — 三立 iNEWS／Yahoo 股市 2026-08-04～05：\u003ca href=\"https://inews.setn.com/news/1883912\"\u003einews.setn.com/news/1883912\u003c/a\u003e · \u003ca href=\"https://tw.stock.yahoo.com/news/%E6%A0%B9%E6%9C%AC%E5%8D%B0%E9%88%94%E6%A9%9F-%E5%8D%97%E4%BA%9E%E7%A7%91%E7%87%9F%E6%94%B6%E5%B9%B4%E5%A2%9E%E9%80%BE7%E5%80%8D-%E6%B3%95%E4%BA%BA%E6%9B%9D%E5%BE%8C%E5%B8%82%E8%A7%80%E5%AF%9F4%E6%8C%87%E6%A8%99-015500190.html\"\u003etw.stock.yahoo.com — 南亞科營收年增 7 倍\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eDRAM 合約價季增 58～63%／DDR4 漲價 — CMoney／MoneyWeekly 2026-08-20 前後：\u003ca href=\"https://today.line.me/tw/v3/article/nXRkVyg\"\u003etoday.line.me — 低價庫存紅利\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003eMSCI 8/13 公布、8/31 收盤生效納入全球標準指數 — 經濟日報 2026-08-13：\u003ca href=\"https://money.udn.com/money/story/5710/9688848\"\u003emoney.udn.com/money/story/5710/9688848\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e籌碼：8 月外資 146,794 張／08/20 單日 27,222 張／法人持股 23.81% — CMoney 哲翰 2026-08-21：\u003ca href=\"https://cmnews.com.tw/article/zhouzhehan-a4cf6910-9cfc-11f1-b873-fa4dc250956d\"\u003ecmnews.com.tw — 南亞科受惠\u003c/a\u003e\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e市場評價 PE 18.67／PB 5.14／殖利率 0.28% — CubeLV market_data fundamentals（TWSE, 2026-08-19）\u003c/li\u003e\n    \u003cli\u003e法人／資券 08/20 — CubeLV market_data chips（TWSE, 2026-08-20）\u003c/li\u003e\n  \u003c/ul\u003e\n  \u003cdiv class=\"foot\"\u003e個股研究筆記 · 非投資建議 · 位階已高，嚴控追高與資金比重，短線以 5 日線為防守。\u003c/div\u003e\n\u003c/div\u003e","createdAt":1787283696075,"deletedAt":null,"displayMode":"artifact","id":"bf8de7df89bfef0459c9b1dc","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"2408 南亞科｜DRAM 史上最強多頭、7 月營收年增 7 倍但位階已高 — 可續追（嚴控追高）","parents":{"aaa4dca9afa1724066414d68":1787283696075},"preParentID":null,"updatedAt":1787283845475,"updatedBy":{"userId":"6a87c4de010913e9d3dc7b","userName":"岳鋒 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