{"allowContribute":false,"item":{"artifactHtml":"\u003cstyle\u003e:root{--paper:#F7F8F7;--ink:#14191A;--ink2:#4E5658;--accent:#0D5A63;--soft:#DFEEF0;--hair:#D8DEDC;--up:#0D6A3C;--upSoft:#E4F0E8;--warn:#A03A1B;--warnSoft:#F7E8E0;--neu:#5A6365;--neuSoft:#EDEEF0} :root[data-theme=\"dark\"]{--paper:#121616;--ink:#E9EDEC;--ink2:#AEB6B7;--accent:#6FC5D2;--soft:#12333A;--hair:#2B3233;--upSoft:#143322;--warnSoft:#331A12;--neuSoft:#252A2B} .doc{background:var(--paper);color:var(--ink);padding:28px 30px;font:14.5px/1.75 -apple-system,'PingFang TC','Noto Sans TC',sans-serif} .eyebrow{font:600 11px ui-monospace;letter-spacing:.16em;color:var(--accent)} h1{font-size:26px;line-height:1.25;margin:10px 0 4px;letter-spacing:-.01em} .lede{color:var(--ink2);margin:0 0 10px;font-size:13.5px} .callout{display:flex;gap:12px;padding:14px 16px;background:var(--soft);border-radius:10px;margin:16px 0} .callout .tag{flex:none;font:700 11px ui-monospace;color:var(--accent);padding-top:2px} h2{font-size:16px;margin:26px 0 8px;padding-top:14px;border-top:1px solid var(--hair);display:flex;align-items:center;gap:8px} h2 .code{font:600 11px ui-monospace;color:var(--accent);background:var(--soft);padding:2px 6px;border-radius:4px} .tag{flex:none;font:700 10px ui-monospace;letter-spacing:.05em;padding:2px 8px;border-radius:10px;margin-left:auto} .tag.up{background:var(--upSoft);color:var(--up)} .tag.warn{background:var(--warnSoft);color:var(--warn)} .tag.neu{background:var(--neuSoft);color:var(--neu)} .stats{display:grid;grid-template-columns:repeat(4,minmax(0,1fr));gap:10px;margin:14px 0} .stat{background:#fff;border:1px solid var(--hair);border-radius:10px;padding:12px 14px} :root[data-theme=\"dark\"] .stat{background:#1A2122} .stat .k{font:600 11px ui-monospace;color:var(--ink2);letter-spacing:.06em} .stat .v{font:700 19px/1.2 ui-monospace;color:var(--ink);margin:4px 0 2px} .stat .n{font-size:12px;color:var(--ink2);line-height:1.4} table{width:100%;border-collapse:collapse;margin:10px 0;font-size:13px} th{text-align:left;font:600 11px ui-monospace;color:var(--ink2);padding:8px 6px;border-bottom:1px solid var(--hair)} td{padding:8px 6px;border-bottom:1px dashed var(--hair);color:var(--ink2);vertical-align:top} td b{color:var(--ink)} ul{margin:8px 0;padding-left:0;list-style:none} li{padding:7px 0 7px 18px;position:relative;color:var(--ink2);font-size:13.5px;border-bottom:1px dashed var(--hair)} li:last-child{border-bottom:none} li::before{content:'';position:absolute;left:2px;top:15px;width:6px;height:6px;border-radius:50%;background:var(--accent)} li b{color:var(--ink)} .foot{margin-top:22px;padding-top:12px;border-top:1px solid var(--hair);color:var(--ink2);font-size:11.5px;line-height:1.6} a{color:var(--accent);text-decoration:none} a:hover{text-decoration:underline} @media(max-width:720px){.stats{grid-template-columns:1fr 1fr} .doc{padding:20px 18px} h1{font-size:21px}} @media(max-width:480px){.stats{grid-template-columns:1fr}}\u003c/style\u003e\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\u003cheader\u003e\u003cdiv class=\"eyebrow\"\u003e投資研究筆記 · 個股研究員 · 2026-08-28 盤中\u003c/div\u003e\u003ch1\u003e環球晶(6488)深度研究報告 2026-08-28 — 矽晶圓漲價＋美光10年長約加持、12吋滿載迎AI超級週期\u003c/h1\u003e\u003cp class=\"lede\"\u003eTPEX 矽晶圓龍頭 · 12吋／8吋／6吋全面滿載 · 美光10年長約＋5億美元預付款 · 現貨價傳10%起跳 · 投顧最高喊1,500元\u003c/p\u003e\u003c/header\u003e\u003csection data-cube=\"stats\" class=\"stats\"\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e現價 08/28 盤中\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e971 \u003cspan style=\"font-size:12px;color:var(--up)\"\u003e+1.36%\u003c/span\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e08/27收958 · 開99.1 高100.5 低93.1 · 參考99.3 · 量4,787張(盤中)\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e估值\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003ePE 46.5×\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003ePB 4.74× · 殖利率0.8% · 股利7.7元\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003eH1 EPS\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e11.87元\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003eQ2 7.90元 QoQ+99% · 近2年半高\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e7月營收\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e49.77億\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003eMoM -11.5% · YoY +19.6% · 1-7月341.76億 YoY -4.44%\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/section\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e總評\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e\u003cb\u003e產業長多確立、短線高檔震盪。\u003c/b\u003eQ2營收152.14億季增8.8%、稅後淨利37.79億季增翻倍，12吋／8吋／6吋幾近滿載＋美光10年長約歷史最長金額最大、逾5億美元預付款尚未入帳，現貨價持續調漲。但現價PE 46.5倍、PB 4.74倍已高，7月1,380→778急殺43%後在950-1,060高檔震盪，融資1.16萬張偏高、外資近5日淨賣518萬股，\u003cb\u003e宜區間操作、拉回布局，不追價。\u003c/b\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e一、基本面 \u003cspan class=\"code\"\u003e財報\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag neu\"\u003e拐點已過\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003ctable\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e2026 Q2\u003c/th\u003e\u003cth\u003e2026 H1\u003c/th\u003e\u003cth\u003e說明\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e營收\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e152.14億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eQoQ +8.79% YoY -4.96%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e291.99億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eYoY -7.6%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ2季增轉強，7月YoY+19.6%延續復甦\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e稅後淨利\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e37.79億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eQoQ +99.3% YoY +124.7%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e56.74億\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ2純益率24.8%，含Siltronic評價利益\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003eEPS\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e7.90元\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e11.87元\u003c/b\u003e YoY+80.9%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ1僅3.97元，Q2翻倍；去年同期6.56元\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e毛利率\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e20.6%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e20.7%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e年減：低價長約遞延＋折舊＋綠電租金\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e營益率\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e9.4%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e9.9%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eEBITDA率45.8% · 69.69億\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/table\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e全年折舊估約120億\u003c/b\u003e（H1約50億、Q2約24億，下半年略高於上半年，主因GWA新設備與Saint Peters）\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e6月單月EPS -8.27元\u003c/b\u003e（淨損39.55億）列注意股，為一次性評價／匯損波動，與H1整體獲利並存，已被市場消化但凸顯波動性\u003c/li\u003e\u003cli\u003eQ2獲利暴增部分來自持股Siltronic股價波動認列未實現評價利益，非全數本業貢獻，需留意後續回吐風險\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e二、產業與公司亮點 \u003cspan class=\"code\"\u003e漲價 × 長約 × 滿載\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag up\"\u003e長多\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e滿載：\u003c/b\u003e董事長徐秀蘭法說直言12吋／8吋／6吋／GaN on Silicon幾近滿載，SiC稼動率快速攀升、下半年拚滿載；客戶庫存回到健康水位\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e漲價：\u003c/b\u003e現貨價持續調漲，12吋拋光片每半年議價已調漲，市場傳\u003cb\u003e10%起跳\u003c/b\u003e，6／8／12吋同步調價；長約架構從「鎖量鎖價」轉向「價格調整機制＋產品組合彈性」，有利後續轉嫁\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e美光10年長約：\u003c/b\u003e與Micron簽下公司史上最長、金額最大10年LTA，獲\u003cb\u003e逾5億美元預付款\u003c/b\u003e（手續辦理中尚未入帳），由德州GWA與密蘇里廠供應；非記憶體客戶亦積極洽談長約\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e新產能：\u003c/b\u003e德州GWA規劃六期，一、二期同棟建築、擴充僅需添設備，月產約30萬片12吋，二期已規劃中；密蘇里為全美唯一垂直整合SOI供應商，受惠矽光子／CPO，12吋SOI送樣推進；義大利Novara廠8吋後段火災影響可控、8月中旬部分重啟\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e供需：\u003c/b\u003eSEMI預估2026-2028供不應求，信越／SUMCO未明確擴產12吋，AI／HBM／CoWoS帶動12吋面積需求暴增，法人看2027為放量爆發年\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e三、估值與目標價 \u003cspan class=\"code\"\u003e投顧一致偏多\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003ctable\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e投顧\u003c/th\u003e\u003cth\u003e評等\u003c/th\u003e\u003cth\u003e目標價\u003c/th\u003e\u003cth\u003eEPS預估\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e野村\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e買進\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,200\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e看漲價超預期\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e中信投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e增加持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,080\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e2027 EPS 33.25\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e統一投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e買進\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,350\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e看2027獲利大反攻\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e凱基投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e增加持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e1,500\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e2026 26.85／2027 74.98\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/table\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e現價958距凱基1,500目標仍有\u003cb\u003e+56.6%空間\u003c/b\u003e，但2026前瞻PE 35.7×、若以2027 74.98元計僅12.8×，落差極大，顯示市場對2027爆發年預期高度分歧，短線以高本益比交易\u003c/li\u003e\u003cli\u003eFinLab提醒：現價PE 46.5×屬偏貴，需靠獲利持續兌現支撐；券商估新產能2027年起貢獻營收20-30%\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e四、技術面 \u003cspan class=\"code\"\u003e高檔震盪\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag neu\"\u003e月線分水嶺\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e型態：\u003c/b\u003e6月自850起攻→7/06觸\u003cb\u003e1,380\u003c/b\u003e波段高→7/30急殺至\u003cb\u003e778\u003c/b\u003e（-43%）→8/04 V轉，8/12 933→8/18 1,060→8/24 1,010，近一週950-1,010區間震盪，\u003cb\u003e跌破5／10日線，月線950-970為多空分水嶺\u003c/b\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e支撐：\u003c/b\u003e950（月線／8/26低941）、925（8/27低）、900整數｜\u003cb\u003e壓力：\u003c/b\u003e980-998（8/25高）、1,010-1,025、1,060、1,380前高\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e量能：\u003c/b\u003e8月中旬萬張→近3日9,107→7,648→4,787張(盤中)收斂，追價動能減弱，宜待量能再放大轉強\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e同族群：\u003c/b\u003e合晶(6182)盤中112 +2.3%相對強勢，族群漲價題材仍獲資金點火，但環球晶高價股波動更大\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e五、籌碼面 \u003cspan class=\"code\"\u003e外資調節、內資接\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag warn\"\u003e融資偏高\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e外資近5日：\u003c/b\u003e+12.5萬(08/27止賣)／-293.7萬／-167.4萬／+121.3萬／-191.8萬，\u003cb\u003e淨賣約518萬股\u003c/b\u003e；投信08/27 -1.38萬、08/26 -44.1萬大賣後轉弱；自營08/27 +7.9萬偏多。三大法人08/27合計淨買約+19萬（外資＋自營買、投信賣）\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e主力08/27：\u003c/b\u003e賣超 摩根士丹利 -61萬(均948)、合庫西台中 -18.1萬、元大總公司 -8.5萬；買超 凱基台北 +17.8萬、美林 +18.9萬、星洲瑞銀 +14.6萬、摩根大通 +7萬 — 呈\u003cb\u003e外資調節、本土與部分外資接手\u003c/b\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e融資券：\u003c/b\u003e融資餘額11,604張(↓517)／限額119,528／使用率9.7%偏高；融券113張歷史低，券資比0.97%幾無軋空題材；08/26融資曾增至12,121張，隨回檔小幅減肥、籌碼仍待沉澱\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e六、風險\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e德州GWA等新廠折舊與學習曲線壓抑短期毛利，綠電與租金成本續升\u003c/li\u003e\u003cli\u003e長約價格調整機制未完全反映現貨漲幅，Q2毛利仍年減；低價長約遞延效應持續\u003c/li\u003e\u003cli\u003eSiltronic持股評價與匯率波動（6月單月大虧即例），獲利波動大\u003c/li\u003e\u003cli\u003eAI資本支出若放緩、成熟製程復甦不如預期，漲價續航存疑\u003c/li\u003e\u003cli\u003e高價股波動劇烈（7月單月跌43%）、融資偏高易加劇震盪\u003c/li\u003e\u003cli\u003e義大利Novara復工進度、德州廠美國補貼與客戶認證時程不確定性\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e七、操作建議 \u003cspan class=\"code\"\u003e無持倉\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e持倉現況：\u003c/b\u003e30檔權證庫存中目前無環球晶(6488)相關權證，無既有部位壓力\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e新布局：\u003c/b\u003e產業長多但短線高檔震盪，\u003cb\u003e不建議盤中追價\u003c/b\u003e。若看好漲價＋長約題材，宜等拉回至\u003cb\u003e月線950-925支撐區分批\u003c/b\u003e，或以站穩10日線（約970）轉強為訊號；權證天期宜≥150天、價外10%內、槓桿3-5倍為宜，避免短天期深度價外\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e停損停利：\u003c/b\u003e以現價958計，跌破925-900停損；上檔1,000-1,025短壓、1,060波段壓，1,380中長線目標需搭配投顧2027 EPS兌現\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e替代：\u003c/b\u003e同族群合晶(6182)股價基期較低、波動較小，可作為矽晶圓漲價題材的衛星配置\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003cdiv class=\"foot\"\u003e研究員：個股研究員 · 2026-08-28 盤中 · 參考：工商時報／旺得富／Vocus法說整理(2026/08/04-05)、豐雲學堂(08/24)、CMoney、MoneyDJ、公開資訊觀測站、market_data TPEX 6488(08/27-08/28盤中) · 本報告為研究觀點，非投資建議，投資請自負風險。\u003cbr\u003e市場消息雷達 2026-08-28：加權45,975開高收斂、ABF與AI鏈輪動，矽晶圓族群列漲價焦點之一。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","content":"\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e現價 08/28 盤中\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e971 +1.36%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e08/27收958 · 開99.1 高100.5 低93.1 · 參考99.3 · 量4,787張(盤中)\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e估值\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003ePE 46.5×\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003ePB 4.74× · 殖利率0.8% · 股利7.7元\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eH1 EPS\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e11.87元\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eQ2 7.90元 QoQ+99% · 近2年半高\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e7月營收\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e49.77億\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eMoM -11.5% · YoY +19.6% · 1-7月341.76億 YoY -4.44%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e總評\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e\u003cb\u003e產業長多確立、短線高檔震盪。\u003c/b\u003eQ2營收152.14億季增8.8%、稅後淨利37.79億季增翻倍，12吋／8吋／6吋幾近滿載＋美光10年長約歷史最長金額最大、逾5億美元預付款尚未入帳，現貨價持續調漲。但現價PE 46.5倍、PB 4.74倍已高，7月1,380→778急殺43%後在950-1,060高檔震盪，融資1.16萬張偏高、外資近5日淨賣518萬股，\u003cb\u003e宜區間操作、拉回布局，不追價。\u003c/b\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e一、基本面 \u003cspan class=\"code\"\u003e財報\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag neu\"\u003e拐點已過\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e2026 Q2\u003c/th\u003e\u003cth\u003e2026 H1\u003c/th\u003e\u003cth\u003e說明\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e營收\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e152.14億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eQoQ +8.79% YoY -4.96%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e291.99億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eYoY -7.6%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ2季增轉強，7月YoY+19.6%延續復甦\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e稅後淨利\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e37.79億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eQoQ +99.3% YoY +124.7%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e56.74億\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ2純益率24.8%，含Siltronic評價利益\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003eEPS\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e7.90元\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e11.87元\u003c/b\u003e YoY+80.9%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ1僅3.97元，Q2翻倍；去年同期6.56元\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e毛利率\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e20.6%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e20.7%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e年減：低價長約遞延＋折舊＋綠電租金\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e營益率\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e9.4%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e9.9%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eEBITDA率45.8% · 69.69億\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e全年折舊估約120億\u003c/b\u003e（H1約50億、Q2約24億，下半年略高於上半年，主因GWA新設備與Saint Peters）\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e6月單月EPS -8.27元\u003c/b\u003e（淨損39.55億）列注意股，為一次性評價／匯損波動，與H1整體獲利並存，已被市場消化但凸顯波動性\u003c/li\u003e\u003cli\u003eQ2獲利暴增部分來自持股Siltronic股價波動認列未實現評價利益，非全數本業貢獻，需留意後續回吐風險\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e二、產業與公司亮點 \u003cspan class=\"code\"\u003e漲價 × 長約 × 滿載\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag up\"\u003e長多\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e滿載：\u003c/b\u003e董事長徐秀蘭法說直言12吋／8吋／6吋／GaN on Silicon幾近滿載，SiC稼動率快速攀升、下半年拚滿載；客戶庫存回到健康水位\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e漲價：\u003c/b\u003e現貨價持續調漲，12吋拋光片每半年議價已調漲，市場傳\u003cb\u003e10%起跳\u003c/b\u003e，6／8／12吋同步調價；長約架構從「鎖量鎖價」轉向「價格調整機制＋產品組合彈性」，有利後續轉嫁\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e美光10年長約：\u003c/b\u003e與Micron簽下公司史上最長、金額最大10年LTA，獲\u003cb\u003e逾5億美元預付款\u003c/b\u003e（手續辦理中尚未入帳），由德州GWA與密蘇里廠供應；非記憶體客戶亦積極洽談長約\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e新產能：\u003c/b\u003e德州GWA規劃六期，一、二期同棟建築、擴充僅需添設備，月產約30萬片12吋，二期已規劃中；密蘇里為全美唯一垂直整合SOI供應商，受惠矽光子／CPO，12吋SOI送樣推進；義大利Novara廠8吋後段火災影響可控、8月中旬部分重啟\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e供需：\u003c/b\u003eSEMI預估2026-2028供不應求，信越／SUMCO未明確擴產12吋，AI／HBM／CoWoS帶動12吋面積需求暴增，法人看2027為放量爆發年\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e三、估值與目標價 \u003cspan class=\"code\"\u003e投顧一致偏多\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e投顧\u003c/th\u003e\u003cth\u003e評等\u003c/th\u003e\u003cth\u003e目標價\u003c/th\u003e\u003cth\u003eEPS預估\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e野村\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e買進\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,200\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e看漲價超預期\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e中信投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e增加持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,080\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e2027 EPS 33.25\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e統一投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e買進\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,350\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e看2027獲利大反攻\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e凱基投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e增加持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e1,500\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e2026 26.85／2027 74.98\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e現價958距凱基1,500目標仍有\u003cb\u003e+56.6%空間\u003c/b\u003e，但2026前瞻PE 35.7×、若以2027 74.98元計僅12.8×，落差極大，顯示市場對2027爆發年預期高度分歧，短線以高本益比交易\u003c/li\u003e\u003cli\u003eFinLab提醒：現價PE 46.5×屬偏貴，需靠獲利持續兌現支撐；券商估新產能2027年起貢獻營收20-30%\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e四、技術面 \u003cspan class=\"code\"\u003e高檔震盪\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag neu\"\u003e月線分水嶺\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e型態：\u003c/b\u003e6月自850起攻→7/06觸\u003cb\u003e1,380\u003c/b\u003e波段高→7/30急殺至\u003cb\u003e778\u003c/b\u003e（-43%）→8/04 V轉，8/12 933→8/18 1,060→8/24 1,010，近一週950-1,010區間震盪，\u003cb\u003e跌破5／10日線，月線950-970為多空分水嶺\u003c/b\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e支撐：\u003c/b\u003e950（月線／8/26低941）、925（8/27低）、900整數｜\u003cb\u003e壓力：\u003c/b\u003e980-998（8/25高）、1,010-1,025、1,060、1,380前高\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e量能：\u003c/b\u003e8月中旬萬張→近3日9,107→7,648→4,787張(盤中)收斂，追價動能減弱，宜待量能再放大轉強\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e同族群：\u003c/b\u003e合晶(6182)盤中112 +2.3%相對強勢，族群漲價題材仍獲資金點火，但環球晶高價股波動更大\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e五、籌碼面 \u003cspan class=\"code\"\u003e外資調節、內資接\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag warn\"\u003e融資偏高\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e外資近5日：\u003c/b\u003e+12.5萬(08/27止賣)／-293.7萬／-167.4萬／+121.3萬／-191.8萬，\u003cb\u003e淨賣約518萬股\u003c/b\u003e；投信08/27 -1.38萬、08/26 -44.1萬大賣後轉弱；自營08/27 +7.9萬偏多。三大法人08/27合計淨買約+19萬（外資＋自營買、投信賣）\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e主力08/27：\u003c/b\u003e賣超 摩根士丹利 -61萬(均948)、合庫西台中 -18.1萬、元大總公司 -8.5萬；買超 凱基台北 +17.8萬、美林 +18.9萬、星洲瑞銀 +14.6萬、摩根大通 +7萬 — 呈\u003cb\u003e外資調節、本土與部分外資接手\u003c/b\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e融資券：\u003c/b\u003e融資餘額11,604張(↓517)／限額119,528／使用率9.7%偏高；融券113張歷史低，券資比0.97%幾無軋空題材；08/26融資曾增至12,121張，隨回檔小幅減肥、籌碼仍待沉澱\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e六、風險\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e德州GWA等新廠折舊與學習曲線壓抑短期毛利，綠電與租金成本續升\u003c/li\u003e\u003cli\u003e長約價格調整機制未完全反映現貨漲幅，Q2毛利仍年減；低價長約遞延效應持續\u003c/li\u003e\u003cli\u003eSiltronic持股評價與匯率波動（6月單月大虧即例），獲利波動大\u003c/li\u003e\u003cli\u003eAI資本支出若放緩、成熟製程復甦不如預期，漲價續航存疑\u003c/li\u003e\u003cli\u003e高價股波動劇烈（7月單月跌43%）、融資偏高易加劇震盪\u003c/li\u003e\u003cli\u003e義大利Novara復工進度、德州廠美國補貼與客戶認證時程不確定性\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e七、操作建議 \u003cspan class=\"code\"\u003e無持倉\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e持倉現況：\u003c/b\u003e30檔權證庫存中目前無環球晶(6488)相關權證，無既有部位壓力\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e新布局：\u003c/b\u003e產業長多但短線高檔震盪，\u003cb\u003e不建議盤中追價\u003c/b\u003e。若看好漲價＋長約題材，宜等拉回至\u003cb\u003e月線950-925支撐區分批\u003c/b\u003e，或以站穩10日線（約970）轉強為訊號；權證天期宜≥150天、價外10%內、槓桿3-5倍為宜，避免短天期深度價外\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e停損停利：\u003c/b\u003e以現價958計，跌破925-900停損；上檔1,000-1,025短壓、1,060波段壓，1,380中長線目標需搭配投顧2027 EPS兌現\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e替代：\u003c/b\u003e同族群合晶(6182)股價基期較低、波動較小，可作為矽晶圓漲價題材的衛星配置\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003cdiv class=\"foot\"\u003e研究員：個股研究員 · 2026-08-28 盤中 · 參考：工商時報／旺得富／Vocus法說整理(2026/08/04-05)、豐雲學堂(08/24)、CMoney、MoneyDJ、公開資訊觀測站、market_data TPEX 6488(08/27-08/28盤中) · 本報告為研究觀點，非投資建議，投資請自負風險。\u003cbr\u003e市場消息雷達 2026-08-28：加權45,975開高收斂、ABF與AI鏈輪動，矽晶圓族群列漲價焦點之一。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","createdAt":1787881212973,"deletedAt":null,"displayMode":"artifact","embedRenders":{},"id":"a1ebec94b61164ac7c762703","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"環球晶(6488)深度研究報告 2026-08-28 — 矽晶圓漲價＋美光10年長約加持、12吋滿載迎AI超級週期","parents":{"17364d2ee735a4e5f977d6fc":1787881212973},"preParentID":null,"updatedAt":1787881764599,"updatedBy":{"userId":"6a88cd080020d6c89de973","userName":"Tim Hsu"},"version":5},"ownerName":"Tim Hsu","subtree":[{"artifactHtml":"\u003cstyle\u003e:root{--paper:#F7F8F7;--ink:#14191A;--ink2:#4E5658;--accent:#0D5A63;--soft:#DFEEF0;--hair:#D8DEDC;--up:#0D6A3C;--upSoft:#E4F0E8;--warn:#A03A1B;--warnSoft:#F7E8E0;--neu:#5A6365;--neuSoft:#EDEEF0} :root[data-theme=\"dark\"]{--paper:#121616;--ink:#E9EDEC;--ink2:#AEB6B7;--accent:#6FC5D2;--soft:#12333A;--hair:#2B3233;--upSoft:#143322;--warnSoft:#331A12;--neuSoft:#252A2B} .doc{background:var(--paper);color:var(--ink);padding:28px 30px;font:14.5px/1.75 -apple-system,'PingFang TC','Noto Sans TC',sans-serif} .eyebrow{font:600 11px ui-monospace;letter-spacing:.16em;color:var(--accent)} h1{font-size:26px;line-height:1.25;margin:10px 0 4px;letter-spacing:-.01em} .lede{color:var(--ink2);margin:0 0 10px;font-size:13.5px} .callout{display:flex;gap:12px;padding:14px 16px;background:var(--soft);border-radius:10px;margin:16px 0} .callout .tag{flex:none;font:700 11px ui-monospace;color:var(--accent);padding-top:2px} h2{font-size:16px;margin:26px 0 8px;padding-top:14px;border-top:1px solid var(--hair);display:flex;align-items:center;gap:8px} h2 .code{font:600 11px ui-monospace;color:var(--accent);background:var(--soft);padding:2px 6px;border-radius:4px} .tag{flex:none;font:700 10px ui-monospace;letter-spacing:.05em;padding:2px 8px;border-radius:10px;margin-left:auto} .tag.up{background:var(--upSoft);color:var(--up)} .tag.warn{background:var(--warnSoft);color:var(--warn)} .tag.neu{background:var(--neuSoft);color:var(--neu)} 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盤中\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e971 \u003cspan style=\"font-size:12px;color:var(--up)\"\u003e+1.36%\u003c/span\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e08/27收958 · 開99.1 高100.5 低93.1 · 參考99.3 · 量4,787張(盤中)\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e估值\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003ePE 46.5×\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003ePB 4.74× · 殖利率0.8% · 股利7.7元\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003eH1 EPS\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e11.87元\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003eQ2 7.90元 QoQ+99% · 近2年半高\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e7月營收\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e49.77億\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003eMoM -11.5% · YoY +19.6% · 1-7月341.76億 YoY -4.44%\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/section\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e總評\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e\u003cb\u003e產業長多確立、短線高檔震盪。\u003c/b\u003eQ2營收152.14億季增8.8%、稅後淨利37.79億季增翻倍，12吋／8吋／6吋幾近滿載＋美光10年長約歷史最長金額最大、逾5億美元預付款尚未入帳，現貨價持續調漲。但現價PE 46.5倍、PB 4.74倍已高，7月1,380→778急殺43%後在950-1,060高檔震盪，融資1.16萬張偏高、外資近5日淨賣518萬股，\u003cb\u003e宜區間操作、拉回布局，不追價。\u003c/b\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e一、基本面 \u003cspan class=\"code\"\u003e財報\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag neu\"\u003e拐點已過\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003ctable\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e2026 Q2\u003c/th\u003e\u003cth\u003e2026 H1\u003c/th\u003e\u003cth\u003e說明\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e營收\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e152.14億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eQoQ +8.79% YoY -4.96%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e291.99億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eYoY -7.6%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ2季增轉強，7月YoY+19.6%延續復甦\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e稅後淨利\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e37.79億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eQoQ +99.3% YoY +124.7%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e56.74億\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ2純益率24.8%，含Siltronic評價利益\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003eEPS\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e7.90元\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e11.87元\u003c/b\u003e YoY+80.9%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ1僅3.97元，Q2翻倍；去年同期6.56元\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e毛利率\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e20.6%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e20.7%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e年減：低價長約遞延＋折舊＋綠電租金\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e營益率\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e9.4%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e9.9%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eEBITDA率45.8% · 69.69億\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/table\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e全年折舊估約120億\u003c/b\u003e（H1約50億、Q2約24億，下半年略高於上半年，主因GWA新設備與Saint Peters）\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e6月單月EPS -8.27元\u003c/b\u003e（淨損39.55億）列注意股，為一次性評價／匯損波動，與H1整體獲利並存，已被市場消化但凸顯波動性\u003c/li\u003e\u003cli\u003eQ2獲利暴增部分來自持股Siltronic股價波動認列未實現評價利益，非全數本業貢獻，需留意後續回吐風險\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e二、產業與公司亮點 \u003cspan class=\"code\"\u003e漲價 × 長約 × 滿載\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag up\"\u003e長多\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e滿載：\u003c/b\u003e董事長徐秀蘭法說直言12吋／8吋／6吋／GaN on Silicon幾近滿載，SiC稼動率快速攀升、下半年拚滿載；客戶庫存回到健康水位\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e漲價：\u003c/b\u003e現貨價持續調漲，12吋拋光片每半年議價已調漲，市場傳\u003cb\u003e10%起跳\u003c/b\u003e，6／8／12吋同步調價；長約架構從「鎖量鎖價」轉向「價格調整機制＋產品組合彈性」，有利後續轉嫁\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e美光10年長約：\u003c/b\u003e與Micron簽下公司史上最長、金額最大10年LTA，獲\u003cb\u003e逾5億美元預付款\u003c/b\u003e（手續辦理中尚未入帳），由德州GWA與密蘇里廠供應；非記憶體客戶亦積極洽談長約\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e新產能：\u003c/b\u003e德州GWA規劃六期，一、二期同棟建築、擴充僅需添設備，月產約30萬片12吋，二期已規劃中；密蘇里為全美唯一垂直整合SOI供應商，受惠矽光子／CPO，12吋SOI送樣推進；義大利Novara廠8吋後段火災影響可控、8月中旬部分重啟\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e供需：\u003c/b\u003eSEMI預估2026-2028供不應求，信越／SUMCO未明確擴產12吋，AI／HBM／CoWoS帶動12吋面積需求暴增，法人看2027為放量爆發年\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e三、估值與目標價 \u003cspan class=\"code\"\u003e投顧一致偏多\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003ctable\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e投顧\u003c/th\u003e\u003cth\u003e評等\u003c/th\u003e\u003cth\u003e目標價\u003c/th\u003e\u003cth\u003eEPS預估\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e野村\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e買進\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,200\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e看漲價超預期\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e中信投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e增加持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,080\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e2027 EPS 33.25\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e統一投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e買進\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,350\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e看2027獲利大反攻\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e凱基投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e增加持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e1,500\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e2026 26.85／2027 74.98\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/table\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e現價958距凱基1,500目標仍有\u003cb\u003e+56.6%空間\u003c/b\u003e，但2026前瞻PE 35.7×、若以2027 74.98元計僅12.8×，落差極大，顯示市場對2027爆發年預期高度分歧，短線以高本益比交易\u003c/li\u003e\u003cli\u003eFinLab提醒：現價PE 46.5×屬偏貴，需靠獲利持續兌現支撐；券商估新產能2027年起貢獻營收20-30%\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e四、技術面 \u003cspan class=\"code\"\u003e高檔震盪\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag neu\"\u003e月線分水嶺\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e型態：\u003c/b\u003e6月自850起攻→7/06觸\u003cb\u003e1,380\u003c/b\u003e波段高→7/30急殺至\u003cb\u003e778\u003c/b\u003e（-43%）→8/04 V轉，8/12 933→8/18 1,060→8/24 1,010，近一週950-1,010區間震盪，\u003cb\u003e跌破5／10日線，月線950-970為多空分水嶺\u003c/b\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e支撐：\u003c/b\u003e950（月線／8/26低941）、925（8/27低）、900整數｜\u003cb\u003e壓力：\u003c/b\u003e980-998（8/25高）、1,010-1,025、1,060、1,380前高\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e量能：\u003c/b\u003e8月中旬萬張→近3日9,107→7,648→4,787張(盤中)收斂，追價動能減弱，宜待量能再放大轉強\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e同族群：\u003c/b\u003e合晶(6182)盤中112 +2.3%相對強勢，族群漲價題材仍獲資金點火，但環球晶高價股波動更大\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e五、籌碼面 \u003cspan class=\"code\"\u003e外資調節、內資接\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag warn\"\u003e融資偏高\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e外資近5日：\u003c/b\u003e+12.5萬(08/27止賣)／-293.7萬／-167.4萬／+121.3萬／-191.8萬，\u003cb\u003e淨賣約518萬股\u003c/b\u003e；投信08/27 -1.38萬、08/26 -44.1萬大賣後轉弱；自營08/27 +7.9萬偏多。三大法人08/27合計淨買約+19萬（外資＋自營買、投信賣）\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e主力08/27：\u003c/b\u003e賣超 摩根士丹利 -61萬(均948)、合庫西台中 -18.1萬、元大總公司 -8.5萬；買超 凱基台北 +17.8萬、美林 +18.9萬、星洲瑞銀 +14.6萬、摩根大通 +7萬 — 呈\u003cb\u003e外資調節、本土與部分外資接手\u003c/b\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e融資券：\u003c/b\u003e融資餘額11,604張(↓517)／限額119,528／使用率9.7%偏高；融券113張歷史低，券資比0.97%幾無軋空題材；08/26融資曾增至12,121張，隨回檔小幅減肥、籌碼仍待沉澱\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e六、風險\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e德州GWA等新廠折舊與學習曲線壓抑短期毛利，綠電與租金成本續升\u003c/li\u003e\u003cli\u003e長約價格調整機制未完全反映現貨漲幅，Q2毛利仍年減；低價長約遞延效應持續\u003c/li\u003e\u003cli\u003eSiltronic持股評價與匯率波動（6月單月大虧即例），獲利波動大\u003c/li\u003e\u003cli\u003eAI資本支出若放緩、成熟製程復甦不如預期，漲價續航存疑\u003c/li\u003e\u003cli\u003e高價股波動劇烈（7月單月跌43%）、融資偏高易加劇震盪\u003c/li\u003e\u003cli\u003e義大利Novara復工進度、德州廠美國補貼與客戶認證時程不確定性\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e七、操作建議 \u003cspan class=\"code\"\u003e無持倉\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e持倉現況：\u003c/b\u003e30檔權證庫存中目前無環球晶(6488)相關權證，無既有部位壓力\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e新布局：\u003c/b\u003e產業長多但短線高檔震盪，\u003cb\u003e不建議盤中追價\u003c/b\u003e。若看好漲價＋長約題材，宜等拉回至\u003cb\u003e月線950-925支撐區分批\u003c/b\u003e，或以站穩10日線（約970）轉強為訊號；權證天期宜≥150天、價外10%內、槓桿3-5倍為宜，避免短天期深度價外\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e停損停利：\u003c/b\u003e以現價958計，跌破925-900停損；上檔1,000-1,025短壓、1,060波段壓，1,380中長線目標需搭配投顧2027 EPS兌現\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e替代：\u003c/b\u003e同族群合晶(6182)股價基期較低、波動較小，可作為矽晶圓漲價題材的衛星配置\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003cdiv class=\"foot\"\u003e研究員：個股研究員 · 2026-08-28 盤中 · 參考：工商時報／旺得富／Vocus法說整理(2026/08/04-05)、豐雲學堂(08/24)、CMoney、MoneyDJ、公開資訊觀測站、market_data TPEX 6488(08/27-08/28盤中) · 本報告為研究觀點，非投資建議，投資請自負風險。\u003cbr\u003e市場消息雷達 2026-08-28：加權45,975開高收斂、ABF與AI鏈輪動，矽晶圓族群列漲價焦點之一。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","content":"\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e現價 08/28 盤中\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e971 +1.36%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e08/27收958 · 開99.1 高100.5 低93.1 · 參考99.3 · 量4,787張(盤中)\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e估值\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003ePE 46.5×\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003ePB 4.74× · 殖利率0.8% · 股利7.7元\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eH1 EPS\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e11.87元\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eQ2 7.90元 QoQ+99% · 近2年半高\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e7月營收\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e49.77億\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003eMoM -11.5% · YoY +19.6% · 1-7月341.76億 YoY -4.44%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e總評\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e\u003cb\u003e產業長多確立、短線高檔震盪。\u003c/b\u003eQ2營收152.14億季增8.8%、稅後淨利37.79億季增翻倍，12吋／8吋／6吋幾近滿載＋美光10年長約歷史最長金額最大、逾5億美元預付款尚未入帳，現貨價持續調漲。但現價PE 46.5倍、PB 4.74倍已高，7月1,380→778急殺43%後在950-1,060高檔震盪，融資1.16萬張偏高、外資近5日淨賣518萬股，\u003cb\u003e宜區間操作、拉回布局，不追價。\u003c/b\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e一、基本面 \u003cspan class=\"code\"\u003e財報\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag neu\"\u003e拐點已過\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e2026 Q2\u003c/th\u003e\u003cth\u003e2026 H1\u003c/th\u003e\u003cth\u003e說明\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e營收\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e152.14億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eQoQ +8.79% YoY -4.96%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e291.99億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eYoY -7.6%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ2季增轉強，7月YoY+19.6%延續復甦\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e稅後淨利\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e37.79億\u003cbr\u003e\u003cspan style=\"font-size:12px\"\u003eQoQ +99.3% YoY +124.7%\u003c/span\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e56.74億\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ2純益率24.8%，含Siltronic評價利益\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003eEPS\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e7.90元\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e11.87元\u003c/b\u003e YoY+80.9%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eQ1僅3.97元，Q2翻倍；去年同期6.56元\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e毛利率\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e20.6%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e20.7%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e年減：低價長約遞延＋折舊＋綠電租金\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e營益率\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e9.4%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e9.9%\u003c/td\u003e\u003ctd\u003eEBITDA率45.8% · 69.69億\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e全年折舊估約120億\u003c/b\u003e（H1約50億、Q2約24億，下半年略高於上半年，主因GWA新設備與Saint Peters）\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e6月單月EPS -8.27元\u003c/b\u003e（淨損39.55億）列注意股，為一次性評價／匯損波動，與H1整體獲利並存，已被市場消化但凸顯波動性\u003c/li\u003e\u003cli\u003eQ2獲利暴增部分來自持股Siltronic股價波動認列未實現評價利益，非全數本業貢獻，需留意後續回吐風險\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e二、產業與公司亮點 \u003cspan class=\"code\"\u003e漲價 × 長約 × 滿載\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag up\"\u003e長多\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e滿載：\u003c/b\u003e董事長徐秀蘭法說直言12吋／8吋／6吋／GaN on Silicon幾近滿載，SiC稼動率快速攀升、下半年拚滿載；客戶庫存回到健康水位\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e漲價：\u003c/b\u003e現貨價持續調漲，12吋拋光片每半年議價已調漲，市場傳\u003cb\u003e10%起跳\u003c/b\u003e，6／8／12吋同步調價；長約架構從「鎖量鎖價」轉向「價格調整機制＋產品組合彈性」，有利後續轉嫁\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e美光10年長約：\u003c/b\u003e與Micron簽下公司史上最長、金額最大10年LTA，獲\u003cb\u003e逾5億美元預付款\u003c/b\u003e（手續辦理中尚未入帳），由德州GWA與密蘇里廠供應；非記憶體客戶亦積極洽談長約\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e新產能：\u003c/b\u003e德州GWA規劃六期，一、二期同棟建築、擴充僅需添設備，月產約30萬片12吋，二期已規劃中；密蘇里為全美唯一垂直整合SOI供應商，受惠矽光子／CPO，12吋SOI送樣推進；義大利Novara廠8吋後段火災影響可控、8月中旬部分重啟\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e供需：\u003c/b\u003eSEMI預估2026-2028供不應求，信越／SUMCO未明確擴產12吋，AI／HBM／CoWoS帶動12吋面積需求暴增，法人看2027為放量爆發年\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e三、估值與目標價 \u003cspan class=\"code\"\u003e投顧一致偏多\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e投顧\u003c/th\u003e\u003cth\u003e評等\u003c/th\u003e\u003cth\u003e目標價\u003c/th\u003e\u003cth\u003eEPS預估\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e野村\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e買進\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,200\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e看漲價超預期\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e中信投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e增加持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,080\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e2027 EPS 33.25\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e統一投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e買進\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e1,350\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e看2027獲利大反攻\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e凱基投顧\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e增加持股\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cb\u003e1,500\u003c/b\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e2026 26.85／2027 74.98\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e現價958距凱基1,500目標仍有\u003cb\u003e+56.6%空間\u003c/b\u003e，但2026前瞻PE 35.7×、若以2027 74.98元計僅12.8×，落差極大，顯示市場對2027爆發年預期高度分歧，短線以高本益比交易\u003c/li\u003e\u003cli\u003eFinLab提醒：現價PE 46.5×屬偏貴，需靠獲利持續兌現支撐；券商估新產能2027年起貢獻營收20-30%\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e四、技術面 \u003cspan class=\"code\"\u003e高檔震盪\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag neu\"\u003e月線分水嶺\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e型態：\u003c/b\u003e6月自850起攻→7/06觸\u003cb\u003e1,380\u003c/b\u003e波段高→7/30急殺至\u003cb\u003e778\u003c/b\u003e（-43%）→8/04 V轉，8/12 933→8/18 1,060→8/24 1,010，近一週950-1,010區間震盪，\u003cb\u003e跌破5／10日線，月線950-970為多空分水嶺\u003c/b\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e支撐：\u003c/b\u003e950（月線／8/26低941）、925（8/27低）、900整數｜\u003cb\u003e壓力：\u003c/b\u003e980-998（8/25高）、1,010-1,025、1,060、1,380前高\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e量能：\u003c/b\u003e8月中旬萬張→近3日9,107→7,648→4,787張(盤中)收斂，追價動能減弱，宜待量能再放大轉強\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e同族群：\u003c/b\u003e合晶(6182)盤中112 +2.3%相對強勢，族群漲價題材仍獲資金點火，但環球晶高價股波動更大\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e五、籌碼面 \u003cspan class=\"code\"\u003e外資調節、內資接\u003c/span\u003e \u003cspan class=\"tag warn\"\u003e融資偏高\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e外資近5日：\u003c/b\u003e+12.5萬(08/27止賣)／-293.7萬／-167.4萬／+121.3萬／-191.8萬，\u003cb\u003e淨賣約518萬股\u003c/b\u003e；投信08/27 -1.38萬、08/26 -44.1萬大賣後轉弱；自營08/27 +7.9萬偏多。三大法人08/27合計淨買約+19萬（外資＋自營買、投信賣）\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e主力08/27：\u003c/b\u003e賣超 摩根士丹利 -61萬(均948)、合庫西台中 -18.1萬、元大總公司 -8.5萬；買超 凱基台北 +17.8萬、美林 +18.9萬、星洲瑞銀 +14.6萬、摩根大通 +7萬 — 呈\u003cb\u003e外資調節、本土與部分外資接手\u003c/b\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e融資券：\u003c/b\u003e融資餘額11,604張(↓517)／限額119,528／使用率9.7%偏高；融券113張歷史低，券資比0.97%幾無軋空題材；08/26融資曾增至12,121張，隨回檔小幅減肥、籌碼仍待沉澱\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e六、風險\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e德州GWA等新廠折舊與學習曲線壓抑短期毛利，綠電與租金成本續升\u003c/li\u003e\u003cli\u003e長約價格調整機制未完全反映現貨漲幅，Q2毛利仍年減；低價長約遞延效應持續\u003c/li\u003e\u003cli\u003eSiltronic持股評價與匯率波動（6月單月大虧即例），獲利波動大\u003c/li\u003e\u003cli\u003eAI資本支出若放緩、成熟製程復甦不如預期，漲價續航存疑\u003c/li\u003e\u003cli\u003e高價股波動劇烈（7月單月跌43%）、融資偏高易加劇震盪\u003c/li\u003e\u003cli\u003e義大利Novara復工進度、德州廠美國補貼與客戶認證時程不確定性\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003ch2\u003e七、操作建議 \u003cspan class=\"code\"\u003e無持倉\u003c/span\u003e\u003c/h2\u003e\u003cul\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e持倉現況：\u003c/b\u003e30檔權證庫存中目前無環球晶(6488)相關權證，無既有部位壓力\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e新布局：\u003c/b\u003e產業長多但短線高檔震盪，\u003cb\u003e不建議盤中追價\u003c/b\u003e。若看好漲價＋長約題材，宜等拉回至\u003cb\u003e月線950-925支撐區分批\u003c/b\u003e，或以站穩10日線（約970）轉強為訊號；權證天期宜≥150天、價外10%內、槓桿3-5倍為宜，避免短天期深度價外\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e停損停利：\u003c/b\u003e以現價958計，跌破925-900停損；上檔1,000-1,025短壓、1,060波段壓，1,380中長線目標需搭配投顧2027 EPS兌現\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cb\u003e替代：\u003c/b\u003e同族群合晶(6182)股價基期較低、波動較小，可作為矽晶圓漲價題材的衛星配置\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003cdiv class=\"foot\"\u003e研究員：個股研究員 · 2026-08-28 盤中 · 參考：工商時報／旺得富／Vocus法說整理(2026/08/04-05)、豐雲學堂(08/24)、CMoney、MoneyDJ、公開資訊觀測站、market_data TPEX 6488(08/27-08/28盤中) · 本報告為研究觀點，非投資建議，投資請自負風險。\u003cbr\u003e市場消息雷達 2026-08-28：加權45,975開高收斂、ABF與AI鏈輪動，矽晶圓族群列漲價焦點之一。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","createdAt":1787881212973,"deletedAt":null,"displayMode":"artifact","embedRenders":{},"id":"a1ebec94b61164ac7c762703","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"環球晶(6488)深度研究報告 2026-08-28 — 矽晶圓漲價＋美光10年長約加持、12吋滿載迎AI超級週期","parents":{"17364d2ee735a4e5f977d6fc":1787881212973},"preParentID":null,"updatedAt":1787881764599,"updatedBy":{"userId":"6a88cd080020d6c89de973","userName":"Tim Hsu"},"version":5}]}