{"allowContribute":false,"item":{"content":"## 標的資訊\n\n- **代碼**：3481\n- **名稱**：群創（Innolux）\n- **市場**：台灣證券交易所（上市）\n- **產業**：光電類股\n- **報告日期**：2026-07-21\n- **收盤價**：50.7 元（+0.30, +0.60%）\n- **成交量**：314,906 張\n\n---\n\n## 【摘要結論】\n\n群創歷經連8日下跌後，今日（7/21）首日止跌收紅 +0.6% 於 50.7 元，結束自 7/9 高點 65.3 以來的連續重挫走勢。技術面已進入極端超賣區（RSI 20.20、K值9.53、J值-0.26），價格貼近布林下軌 50.55 元，短線具技術性反彈契機。外資連續兩日大買合計 94,638 張（7/17 +59,977、7/20 +34,661），成為撐盤主力；但投信同期大賣近 5 萬張，籌碼面土洋對作分歧。基本面方面，6 月營收 217 億元（年增 17.3%），上半年營收創近五年同期新高，惟 TV 面板報價走跌與 FOPLP 量產尚需時日（2028 年）壓抑中長線估值。**操作建議**：短線極端超賣可小量搶反彈，但須嚴設停損於 49 元以下；中長線宜觀察外資買盤能否延續及面板報價落底訊號，50 元以下可分批留意。\n\n---\n\n## 【完整分析】\n\n### 一、技術面分析\n\n#### 均線排列\n| 指標 | 數值 | 判定 |\n|------|------|------|\n| MA5 | 53.90 | 股價 50.7 在 MA5 之下（乖離 -5.9%） |\n| MA10 | 58.24 | 股價遠低於 MA10 |\n| MA20 | 62.98 | 空頭排列明確 |\n\n均線呈**標準空頭排列**：MA5（53.90）\u003c MA10（58.24）\u003c MA20（62.98），短中期均線全面下彎。7/7 出現 MA5 跌破 MA10 的死亡交叉後，空頭格局持續加深，且股價與 MA5 乖離達 -5.9%，短線跌幅已明顯超跌。\n\n#### MACD（指數平滑異同平均線）\n- **DIF**：-0.47\n- **DEA**：2.12\n- **MACD 柱狀**：-5.18（連續三日擴大，前日 -5.14，前二日 -4.67）\n\nDIF 在 DEA 之下持續下探，MACD 柱狀負值加速擴大，動能面仍偏空，尚未出現收斂止穩訊號。\n\n#### KDJ 隨機指標\n- **K 值**：9.53（\u003c20，極度超賣）\n- **D 值**：14.43\n- **J 值**：-0.26（負值，極端超賣）\n\nKDJ 三值均落入極低水位，J 值轉負代表短線已達極端超賣區，歷史經驗顯示此位置常出現技術性反彈。\n\n#### RSI 相對強弱指標\n- **RSI（14）**：20.20\n\nRSI 距離 20 的極度超賣門檻僅一步之遙，過去三個月內尚未出現如此低的水位，短線賣壓已大幅釋放。\n\n#### 布林通道\n| 項目 | 數值 |\n|------|------|\n| 上軌 | 75.41 |\n| 中軌 | 62.98 |\n| **下軌** | **50.55** |\n| 帶寬 | 39.48%（通道劇烈擴張中） |\n| %B | 0.62%（價格幾乎貼在下軌） |\n\n價格 50.7 距離下軌 50.55 僅 0.15 元（差距 0.3%），%B = 0.62% 顯示價格已觸及通道底部。帶寬擴大至 39.5%，代表波動率急遽升高，通常預告方向性變化即將出現。\n\n#### 成交量分析\n| 指標 | 數值 |\n|------|------|\n| 今日成交量 | 314,906 張 |\n| 近 5 日均量 | 306,679 張 |\n| 近 20 日均量 | 509,672 張 |\n| 量比（5日） | 1.03x |\n\n今日量能維持在近 5 日均量水準，但明顯低於 20 日均量（僅 62%），顯示追殺力道正在減弱，但也沒有大量回補買盤進場，屬止跌縮量格局。\n\n#### 波段跌幅\n- **近期高點**：70.9 元（6/25）\n- **波段低點**：49.1 元（7/20 盤中低點）\n- **波段最大跌幅**：-30.7%\n- **近期低點區間**：49.1 ~ 64.8\n\n#### 關鍵價位\n| 類型 | 價位區間 | 說明 |\n|------|----------|------|\n| **短線壓力** | 52.4 - 53.9 | 今日高點 52.4 / MA5 53.9 |\n| **主要壓力** | 57.3 - 58.5 | 7/16 收盤 / MA10 58.24 |\n| **短線支撐** | 50.1 - 50.5 | 今日低點 50.1 / 布林下軌 50.55 |\n| **強支撐** | 44.3 - 48.4 | 6/10 收盤低點 / 跳空缺口上緣 |\n| **極端支撐** | 40.3 | 6/11 波段低點 |\n\n---\n\n### 二、籌碼面分析（台股）\n\n#### 三大法人買賣超（近 5 日）\n| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 三大合計 |\n|------|------|------|--------|----------|\n| 7/14 | **+37,538** | -6,181 | -3,551 | +27,806 |\n| 7/15 | -33,891 | +14 | +2,988 | -30,889 |\n| 7/16 | -8 | +1,134 | +1,738 | +2,865 |\n| 7/17 | **+59,977** | **-27,059** | -4,192 | +28,726 |\n| 7/20 | **+34,661** | **-22,852** | -346 | +11,463 |\n\n**外資動向**：7/17 與 7/20 合計買超 **94,638 張**，是近一週撐盤主力之一。但 7/6 曾大買 117,996 張後緊接 7/7 大賣 113,941 張，顯示外資操作節奏極短、買賣交替快速，並非堅定長線布局。市場解讀 7/17 的巨量買盤為股災資金避險停泊（從高估值股撤出轉進低 P/B 面板股），而非基本面看好。\n\n**投信動向**：連續兩日大賣合計 **49,911 張**（7/17 -27,059、7/20 -22,852），操作方向與外資完全對作。投信可能因 TV 面板報價走跌而減碼，或為因應基金贖回壓力而調節。\n\n**自營商動向**：近 5 日小幅賣超，動向不明，非主導力量。\n\n#### 籌碼短評\n- 外資與投信**嚴重對作**，籌碼結構分歧，不利行情的連續性\n- 外資近期買超並非持續性加碼，而是急買急賣的短線操作\n- 大股東吉祥全子公司浩瀚動力 6/10-7/17 處分 7,000 張，內部人站在賣方\n- 融資維持率若逼近 147% 預警線可能引發斷頭賣壓\n\n---\n\n### 三、消息面重點\n\n#### 營收基本面（正向）\n- **6 月營收**：217.03 億元（月增 +5.1%，年增 +17.3%），創近五年同期新高\n- **Q2 營收**：635.89 億元（季減 -4.6%，年增 +13.0%）\n- **H1 營收**：1,302.33 億元（年增 +16.1%），近五年同期新高\n- 營收穩健成長，反映面板景氣溫和復甦及車用業務擴張\n\n#### 資產活化與 Fab3 關閉傳聞（中性偏正）\n- 市場傳出南科 Fab3 廠預計 **2027 年下半年關閉**，較原先預期提前\n- 群創已處分南科模組廠、二廠及五廠，法人估計處分利益合計**接近 200 億元**\n- 官方不予評論，但此舉符合公司持續瘦身活化資產的策略方向\n\n#### 先進封裝布局（長線利多，短線無實質貢獻）\n- 外資調升目標價，肯定**玻璃面板在半導體領域的潛力**，群創進度領先\n- FOPLP Chip-first 月產量已提升至逾 4,000 萬顆\n- RDL interposer 與 TGV 技術仍處客戶認證階段\n- **關鍵量產預計在 2028 年**，半導體營收 2026 年占比仍不超過 1%\n- 初期資本支出 200-300 億元，短期將折舊侵蝕獲利\n\n#### TV 面板報價（短線壓力）\n- 市場報導 TV 面板報價走跌，壓抑短期股價表現\n- 公司嚴格控管生產，NB 與手機需求疲弱\n\n#### 外界分析觀點\n- 美系外資肯定群創在先進封裝進度領先，但量產時程遙遠\n- 市場分析指群創目前本益比高達 478 倍，已提前反映 2028 年獲利預期\n- TOPONE Markets 認為 50 元以上為籌碼壓力區（內部人減持區間），短線不應因外資買超而貿然進場\n\n---\n\n### 四、風險提示\n\n1. **技術面尚未止穩**：MACD 柱狀負值仍擴大，空頭動能未見衰竭訊號\n2. **籌碼面分歧**：外資與投信對作，籌碼安定度不足\n3. **TV 面板報價走跌**：若跌勢持續，將進一步壓抑本業獲利\n4. **FOPLP 量產時程遙遠**：當前股價已溢價反映 2028 年預期，若進度延遲將面臨估值修正\n5. **大股東減持**：內部人在 50 元以上區間持續獲利了結\n6. **本益比偏高**：478 倍本益比使股價對任何利空敏感度極高\n7. **系統性風險**：若大盤續跌，高 Beta 面板股將面臨更大的修正壓力\n\n---\n\n### 五、操作建議\n\n| 時間維度 | 建議 | 策略 |\n|----------|------|------|\n| **短線（1-2 週）** | 保守偏多 | RSI 20、J 值轉負、價格貼近布林下軌，極端超賣後有反彈機會。可在 50 元附近小量試單，反彈至 53-54 元（MA5）附近減碼，跌破 49 元停損。 |\n| **中線（1-3 月）** | 中性偏空 | 空頭排列完整，MACD 未止穩，TV 報價走跌壓抑基本面。建議等待 MACD 柱狀收斂或站回 MA10（58.24）再考慮中線布局。 |\n| **長線（半年以上）** | 觀察 | FOPLP 量產在 2028 年，若體質良好可在 40-45 元區間分批布局，但需承受長時間等待與波動風險。 |\n\n**核心結論**：群創短線確已進入**技術性超跌區**（RSI 20、J 值負值、%B=0.6%），反彈條件逐漸成熟。外資連續兩日大買近 10 萬張提供短期支撐，但投信大賣、大股東減持、TV 報價走跌等負面因素並未消除。建議**搶反彈者快進快出，嚴設停損**；中長期投資人宜等待價量結構轉多或面板報價落底訊號出現後再行布局。","createdAt":1784615985020,"deletedAt":null,"id":"93990ff7897b287c1482183f","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"[3481] 群創 - 2026-07-21 波段研究","parents":{"ebc39759fbcf842c8cbfe8d2":1784615985020},"preParentID":null,"updatedAt":1784616479468,"version":3},"ownerName":"正中 郭","subtree":[{"content":"## 標的資訊\n\n- **代碼**：3481\n- **名稱**：群創（Innolux）\n- **市場**：台灣證券交易所（上市）\n- **產業**：光電類股\n- **報告日期**：2026-07-21\n- **收盤價**：50.7 元（+0.30, +0.60%）\n- **成交量**：314,906 張\n\n---\n\n## 【摘要結論】\n\n群創歷經連8日下跌後，今日（7/21）首日止跌收紅 +0.6% 於 50.7 元，結束自 7/9 高點 65.3 以來的連續重挫走勢。技術面已進入極端超賣區（RSI 20.20、K值9.53、J值-0.26），價格貼近布林下軌 50.55 元，短線具技術性反彈契機。外資連續兩日大買合計 94,638 張（7/17 +59,977、7/20 +34,661），成為撐盤主力；但投信同期大賣近 5 萬張，籌碼面土洋對作分歧。基本面方面，6 月營收 217 億元（年增 17.3%），上半年營收創近五年同期新高，惟 TV 面板報價走跌與 FOPLP 量產尚需時日（2028 年）壓抑中長線估值。**操作建議**：短線極端超賣可小量搶反彈，但須嚴設停損於 49 元以下；中長線宜觀察外資買盤能否延續及面板報價落底訊號，50 元以下可分批留意。\n\n---\n\n## 【完整分析】\n\n### 一、技術面分析\n\n#### 均線排列\n| 指標 | 數值 | 判定 |\n|------|------|------|\n| MA5 | 53.90 | 股價 50.7 在 MA5 之下（乖離 -5.9%） |\n| MA10 | 58.24 | 股價遠低於 MA10 |\n| MA20 | 62.98 | 空頭排列明確 |\n\n均線呈**標準空頭排列**：MA5（53.90）\u003c MA10（58.24）\u003c MA20（62.98），短中期均線全面下彎。7/7 出現 MA5 跌破 MA10 的死亡交叉後，空頭格局持續加深，且股價與 MA5 乖離達 -5.9%，短線跌幅已明顯超跌。\n\n#### MACD（指數平滑異同平均線）\n- **DIF**：-0.47\n- **DEA**：2.12\n- **MACD 柱狀**：-5.18（連續三日擴大，前日 -5.14，前二日 -4.67）\n\nDIF 在 DEA 之下持續下探，MACD 柱狀負值加速擴大，動能面仍偏空，尚未出現收斂止穩訊號。\n\n#### KDJ 隨機指標\n- **K 值**：9.53（\u003c20，極度超賣）\n- **D 值**：14.43\n- **J 值**：-0.26（負值，極端超賣）\n\nKDJ 三值均落入極低水位，J 值轉負代表短線已達極端超賣區，歷史經驗顯示此位置常出現技術性反彈。\n\n#### RSI 相對強弱指標\n- **RSI（14）**：20.20\n\nRSI 距離 20 的極度超賣門檻僅一步之遙，過去三個月內尚未出現如此低的水位，短線賣壓已大幅釋放。\n\n#### 布林通道\n| 項目 | 數值 |\n|------|------|\n| 上軌 | 75.41 |\n| 中軌 | 62.98 |\n| **下軌** | **50.55** |\n| 帶寬 | 39.48%（通道劇烈擴張中） |\n| %B | 0.62%（價格幾乎貼在下軌） |\n\n價格 50.7 距離下軌 50.55 僅 0.15 元（差距 0.3%），%B = 0.62% 顯示價格已觸及通道底部。帶寬擴大至 39.5%，代表波動率急遽升高，通常預告方向性變化即將出現。\n\n#### 成交量分析\n| 指標 | 數值 |\n|------|------|\n| 今日成交量 | 314,906 張 |\n| 近 5 日均量 | 306,679 張 |\n| 近 20 日均量 | 509,672 張 |\n| 量比（5日） | 1.03x |\n\n今日量能維持在近 5 日均量水準，但明顯低於 20 日均量（僅 62%），顯示追殺力道正在減弱，但也沒有大量回補買盤進場，屬止跌縮量格局。\n\n#### 波段跌幅\n- **近期高點**：70.9 元（6/25）\n- **波段低點**：49.1 元（7/20 盤中低點）\n- **波段最大跌幅**：-30.7%\n- **近期低點區間**：49.1 ~ 64.8\n\n#### 關鍵價位\n| 類型 | 價位區間 | 說明 |\n|------|----------|------|\n| **短線壓力** | 52.4 - 53.9 | 今日高點 52.4 / MA5 53.9 |\n| **主要壓力** | 57.3 - 58.5 | 7/16 收盤 / MA10 58.24 |\n| **短線支撐** | 50.1 - 50.5 | 今日低點 50.1 / 布林下軌 50.55 |\n| **強支撐** | 44.3 - 48.4 | 6/10 收盤低點 / 跳空缺口上緣 |\n| **極端支撐** | 40.3 | 6/11 波段低點 |\n\n---\n\n### 二、籌碼面分析（台股）\n\n#### 三大法人買賣超（近 5 日）\n| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 三大合計 |\n|------|------|------|--------|----------|\n| 7/14 | **+37,538** | -6,181 | -3,551 | +27,806 |\n| 7/15 | -33,891 | +14 | +2,988 | -30,889 |\n| 7/16 | -8 | +1,134 | +1,738 | +2,865 |\n| 7/17 | **+59,977** | **-27,059** | -4,192 | +28,726 |\n| 7/20 | **+34,661** | **-22,852** | -346 | +11,463 |\n\n**外資動向**：7/17 與 7/20 合計買超 **94,638 張**，是近一週撐盤主力之一。但 7/6 曾大買 117,996 張後緊接 7/7 大賣 113,941 張，顯示外資操作節奏極短、買賣交替快速，並非堅定長線布局。市場解讀 7/17 的巨量買盤為股災資金避險停泊（從高估值股撤出轉進低 P/B 面板股），而非基本面看好。\n\n**投信動向**：連續兩日大賣合計 **49,911 張**（7/17 -27,059、7/20 -22,852），操作方向與外資完全對作。投信可能因 TV 面板報價走跌而減碼，或為因應基金贖回壓力而調節。\n\n**自營商動向**：近 5 日小幅賣超，動向不明，非主導力量。\n\n#### 籌碼短評\n- 外資與投信**嚴重對作**，籌碼結構分歧，不利行情的連續性\n- 外資近期買超並非持續性加碼，而是急買急賣的短線操作\n- 大股東吉祥全子公司浩瀚動力 6/10-7/17 處分 7,000 張，內部人站在賣方\n- 融資維持率若逼近 147% 預警線可能引發斷頭賣壓\n\n---\n\n### 三、消息面重點\n\n#### 營收基本面（正向）\n- **6 月營收**：217.03 億元（月增 +5.1%，年增 +17.3%），創近五年同期新高\n- **Q2 營收**：635.89 億元（季減 -4.6%，年增 +13.0%）\n- **H1 營收**：1,302.33 億元（年增 +16.1%），近五年同期新高\n- 營收穩健成長，反映面板景氣溫和復甦及車用業務擴張\n\n#### 資產活化與 Fab3 關閉傳聞（中性偏正）\n- 市場傳出南科 Fab3 廠預計 **2027 年下半年關閉**，較原先預期提前\n- 群創已處分南科模組廠、二廠及五廠，法人估計處分利益合計**接近 200 億元**\n- 官方不予評論，但此舉符合公司持續瘦身活化資產的策略方向\n\n#### 先進封裝布局（長線利多，短線無實質貢獻）\n- 外資調升目標價，肯定**玻璃面板在半導體領域的潛力**，群創進度領先\n- FOPLP Chip-first 月產量已提升至逾 4,000 萬顆\n- RDL interposer 與 TGV 技術仍處客戶認證階段\n- **關鍵量產預計在 2028 年**，半導體營收 2026 年占比仍不超過 1%\n- 初期資本支出 200-300 億元，短期將折舊侵蝕獲利\n\n#### TV 面板報價（短線壓力）\n- 市場報導 TV 面板報價走跌，壓抑短期股價表現\n- 公司嚴格控管生產，NB 與手機需求疲弱\n\n#### 外界分析觀點\n- 美系外資肯定群創在先進封裝進度領先，但量產時程遙遠\n- 市場分析指群創目前本益比高達 478 倍，已提前反映 2028 年獲利預期\n- TOPONE Markets 認為 50 元以上為籌碼壓力區（內部人減持區間），短線不應因外資買超而貿然進場\n\n---\n\n### 四、風險提示\n\n1. **技術面尚未止穩**：MACD 柱狀負值仍擴大，空頭動能未見衰竭訊號\n2. **籌碼面分歧**：外資與投信對作，籌碼安定度不足\n3. **TV 面板報價走跌**：若跌勢持續，將進一步壓抑本業獲利\n4. **FOPLP 量產時程遙遠**：當前股價已溢價反映 2028 年預期，若進度延遲將面臨估值修正\n5. **大股東減持**：內部人在 50 元以上區間持續獲利了結\n6. **本益比偏高**：478 倍本益比使股價對任何利空敏感度極高\n7. **系統性風險**：若大盤續跌，高 Beta 面板股將面臨更大的修正壓力\n\n---\n\n### 五、操作建議\n\n| 時間維度 | 建議 | 策略 |\n|----------|------|------|\n| **短線（1-2 週）** | 保守偏多 | RSI 20、J 值轉負、價格貼近布林下軌，極端超賣後有反彈機會。可在 50 元附近小量試單，反彈至 53-54 元（MA5）附近減碼，跌破 49 元停損。 |\n| **中線（1-3 月）** | 中性偏空 | 空頭排列完整，MACD 未止穩，TV 報價走跌壓抑基本面。建議等待 MACD 柱狀收斂或站回 MA10（58.24）再考慮中線布局。 |\n| **長線（半年以上）** | 觀察 | FOPLP 量產在 2028 年，若體質良好可在 40-45 元區間分批布局，但需承受長時間等待與波動風險。 |\n\n**核心結論**：群創短線確已進入**技術性超跌區**（RSI 20、J 值負值、%B=0.6%），反彈條件逐漸成熟。外資連續兩日大買近 10 萬張提供短期支撐，但投信大賣、大股東減持、TV 報價走跌等負面因素並未消除。建議**搶反彈者快進快出，嚴設停損**；中長期投資人宜等待價量結構轉多或面板報價落底訊號出現後再行布局。","createdAt":1784615985020,"deletedAt":null,"id":"93990ff7897b287c1482183f","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"[3481] 群創 - 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