{"allowContribute":false,"item":{"content":"## 模擬參數\n\n| 參數 | 數值 |\n|------|------|\n| 標的 | 00919 / 00878 / 0056 / 00670L / 00631L |\n| 初始一次投入 | 1,000,000 元（依情境比例分配） |\n| 每月定期定額 | 30,000 元（依情境比例分配） |\n| 總投入本金 | 4,600,000 元（各情境相同） |\n| 模擬年限 | 10 年（120 個月） |\n| 模擬次數 | 3,000 次 × 3 情境 × 2（正常+黑天鵝）= 18,000 次 |\n| 股息再投入 | 否 |\n| 再平衡 | 無 |\n| 參數基礎 | 剔除 2025–2026 極端多頭（保守估計） |\n| 黑天鵝事件 | 第 3 年（第 36 個月）單月 -30% 衝擊，所有標的同時暴跌 |\n\n## 3 情境核心指標對照表\n\n### 正常情境\n\n| 指標 | 80:20（HD:Lev） | 70:30 | 60:40 |\n|:---:|:--------------:|:-----:|:-----:|\n| **中位數終值** | **9,067,579** | **10,210,158** | **11,353,445** |\n| **平均值** | 34,956,354 | 49,022,934 | 63,089,514 |\n| P5 | 5,186,993 | 5,055,206 | 4,861,960 |\n| P25 | 6,738,157 | 6,995,935 | 7,282,366 |\n| P75 | 14,927,339 | 18,691,562 | 22,473,411 |\n| P95 | 55,386,542 | 78,572,138 | 101,838,550 |\n| 標準差 | 403,439,249 | 605,019,249 | 806,599,524 |\n| **中位數獲利** | **4,467,579** | **5,610,158** | **6,753,445** |\n| **虧損機率** | **0.00%** | **0.00%** | **0.00%** |\n| 達標 500 萬 | 96.6% | 95.4% | 93.9% |\n| 達標 1,000 萬 | 43.0% | 51.1% | 57.2% |\n\n### 黑天鵝情境\n\n| 指標 | 80:20（HD:Lev） | 70:30 | 60:40 |\n|:---:|:--------------:|:-----:|:-----:|\n| **中位數終值** | **7,414,082** | **8,312,244** | **9,185,775** |\n| **平均值** | 24,409,662 | 33,762,017 | 43,114,372 |\n| P5 | 4,389,530 | 4,251,488 | 4,091,521 |\n| P25 | 5,625,776 | 5,851,057 | 6,058,180 |\n| P75 | 11,868,853 | 14,849,728 | 17,775,058 |\n| P95 | 42,711,330 | 60,858,798 | 78,924,675 |\n| 標準差 | 205,316,759 | 307,845,989 | 410,375,536 |\n| **中位數獲利** | **2,814,082** | **3,712,244** | **4,585,775** |\n| **虧損機率** | **0.03%** | **0.07%** | **0.10%** |\n| 達標 500 萬 | 85.6% | 85.7% | 85.3% |\n| 達標 1,000 萬 | 32.2% | 39.4% | 45.9% |\n\n## 黑天鵝 vs 正常情境：韌性比較\n\n| 比較指標 | 80:20 | 70:30 | 60:40 |\n|:-------:|:----:|:----:|:----:|\n| **中位數降幅** | **-18.2%** | **-18.6%** | **-19.1%** |\n| **P5 降幅** | **-15.4%** | **-15.9%** | **-15.8%** |\n| 平均降幅 | -30.2% | -31.1% | -31.7% |\n| 標準差變化 | -49.1% | -49.1% | -49.1% |\n| 虧損機率增加 | +0.03pp | +0.07pp | +0.10pp |\n| P5 仍 \u003e 本金？ | ✅ 是（439萬 \u003e 460萬本金？僅差21萬） | ⚠️ 略低（425萬 \u003c 460萬） | ⚠️ 略低（409萬 \u003c 460萬） |\n\n\u003e 備註：P5 比較基準是本金 460 萬（總投入）。黑天鵝後 80:20 的 P5 439 萬略低於本金，但差距僅 21 萬元。70:30 與 60:40 的 P5 距離本金更遠一些。\n\n### 韌性評分\n\n- **80:20**：★★★★☆ — 黑天鵝衝擊最小，中位數僅降 18.2%，P5 最接近本金。高股息資產提供了有效緩衝。\n- **70:30**：★★★☆☆ — 中位數降幅略高（18.6%），但絕對值仍優於 80:20。\n- **60:40**：★★★☆☆ — 潛在報酬最高，但黑天鵝衝擊幅度最大（-19.1%），且極端結果範圍最廣。\n\n## 結論與建議\n\n### 核心發現\n\n**中位數預期**：\n- 80:20 → 10 年後約 **907 萬**（獲利 447 萬）\n- 70:30 → 10 年後約 **1,021 萬**（獲利 561 萬）\n- 60:40 → 10 年後約 **1,135 萬**（獲利 675 萬）\n\n**趨勢**：槓桿比例愈高，中位數終值愈高，但代價是尾部風險加大（P5 遞減、標準差暴增）。\n\n### 哪個比例最抗跌？\n\n**80:20 在黑天鵝下最抗跌**：中位數降幅 18.2% 為三情境最低，P5 僅比本金少 21 萬。如果目標是「即使碰到黑天鵝也不要虧到本金」，80:20 是最安全的選擇。\n\n**但 70:30 黑天鵝後的中位數 831 萬 \u003e 80:20 正常的 907 萬？不對**——比較基準應為同情境。黑天鵝後 70:30 仍有 831 萬，而 80:20 正常有 907 萬。70:30 的黑天鵝後表現（831 萬）約等於 80:20 正常表現的 92%。\n\n### 全面建議\n\n1. **保守型（80:20）**：若對黑天鵝風險敏感，追求「不虧本」為第一要務。即使碰到極端事件，P5 仍有 439 萬（接近本金）。\n2. **均衡型（70:30）**：折衷選擇——正常中位數突破 1,000 萬，黑天鵝後中位數仍有 831 萬。三情境中黑天鵝衝擊幅度（18.6%）與正常表現（1,021 萬）的最佳平衡。\n3. **積極型（60:40）**：承受較大波動以換取更高期望報酬。適合長期投資者且能承受帳面大幅波動。但須注意 00631L 的 volatility decay 可能使實際報酬不如模擬。\n\n### 重要風險提示\n\n- **00631L 負期望報酬**：保守參數下 CAGR 為 -5.2%（波動 102.9%），反映槓桿 ETF 長期持有的路徑耗損。模擬可能高估 60:40 的實際績效。\n- **00670L 利率依賴**：24.4% CAGR 主要來自 2020–2024 利率下行週期，未來若利率環境不同，表現可能大幅縮水。\n- **相關性不穩定**：保守參數下高股息與槓桿標的相關性極低，但在市場極端事件中相關性可能驟升，減少分散效果。\n- **分布偏態**：所有情境下均值 \u003e\u003e 中位數（幅度達 4–6 倍），表示少數極端好行情大幅拉高平均，中位數是更可靠的參考指標。\n- **黑天鵝只測一次**：本次模擬僅在第 3 年發生一次單月 -30% 衝擊。真實世界可能發生多次、更長期的衰退。","createdAt":1784100791141,"deletedAt":null,"id":"20afec33f535587ba47803d2","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"蒙地卡羅模擬：3高股息+00670L+00631L 3情境+黑天鵝綜合對照 10年","parents":{"d95b10a13effcfbac915bbcc":1784100791141},"preParentID":null,"updatedAt":1784100923505,"version":3},"ownerName":"john S","subtree":[{"content":"## 模擬參數\n\n| 參數 | 數值 |\n|------|------|\n| 標的 | 00919 / 00878 / 0056 / 00670L / 00631L |\n| 初始一次投入 | 1,000,000 元（依情境比例分配） |\n| 每月定期定額 | 30,000 元（依情境比例分配） |\n| 總投入本金 | 4,600,000 元（各情境相同） |\n| 模擬年限 | 10 年（120 個月） |\n| 模擬次數 | 3,000 次 × 3 情境 × 2（正常+黑天鵝）= 18,000 次 |\n| 股息再投入 | 否 |\n| 再平衡 | 無 |\n| 參數基礎 | 剔除 2025–2026 極端多頭（保守估計） |\n| 黑天鵝事件 | 第 3 年（第 36 個月）單月 -30% 衝擊，所有標的同時暴跌 |\n\n## 3 情境核心指標對照表\n\n### 正常情境\n\n| 指標 | 80:20（HD:Lev） | 70:30 | 60:40 |\n|:---:|:--------------:|:-----:|:-----:|\n| **中位數終值** | **9,067,579** | **10,210,158** | **11,353,445** |\n| **平均值** | 34,956,354 | 49,022,934 | 63,089,514 |\n| P5 | 5,186,993 | 5,055,206 | 4,861,960 |\n| P25 | 6,738,157 | 6,995,935 | 7,282,366 |\n| P75 | 14,927,339 | 18,691,562 | 22,473,411 |\n| P95 | 55,386,542 | 78,572,138 | 101,838,550 |\n| 標準差 | 403,439,249 | 605,019,249 | 806,599,524 |\n| **中位數獲利** | **4,467,579** | **5,610,158** | **6,753,445** |\n| **虧損機率** | **0.00%** | **0.00%** | **0.00%** |\n| 達標 500 萬 | 96.6% | 95.4% | 93.9% |\n| 達標 1,000 萬 | 43.0% | 51.1% | 57.2% |\n\n### 黑天鵝情境\n\n| 指標 | 80:20（HD:Lev） | 70:30 | 60:40 |\n|:---:|:--------------:|:-----:|:-----:|\n| **中位數終值** | **7,414,082** | **8,312,244** | **9,185,775** |\n| **平均值** | 24,409,662 | 33,762,017 | 43,114,372 |\n| P5 | 4,389,530 | 4,251,488 | 4,091,521 |\n| P25 | 5,625,776 | 5,851,057 | 6,058,180 |\n| P75 | 11,868,853 | 14,849,728 | 17,775,058 |\n| P95 | 42,711,330 | 60,858,798 | 78,924,675 |\n| 標準差 | 205,316,759 | 307,845,989 | 410,375,536 |\n| **中位數獲利** | **2,814,082** | **3,712,244** | **4,585,775** |\n| **虧損機率** | **0.03%** | **0.07%** | **0.10%** |\n| 達標 500 萬 | 85.6% | 85.7% | 85.3% |\n| 達標 1,000 萬 | 32.2% | 39.4% | 45.9% |\n\n## 黑天鵝 vs 正常情境：韌性比較\n\n| 比較指標 | 80:20 | 70:30 | 60:40 |\n|:-------:|:----:|:----:|:----:|\n| **中位數降幅** | **-18.2%** | **-18.6%** | **-19.1%** |\n| **P5 降幅** | **-15.4%** | **-15.9%** | **-15.8%** |\n| 平均降幅 | -30.2% | -31.1% | -31.7% |\n| 標準差變化 | -49.1% | -49.1% | -49.1% |\n| 虧損機率增加 | +0.03pp | +0.07pp | +0.10pp |\n| P5 仍 \u003e 本金？ | ✅ 是（439萬 \u003e 460萬本金？僅差21萬） | ⚠️ 略低（425萬 \u003c 460萬） | ⚠️ 略低（409萬 \u003c 460萬） |\n\n\u003e 備註：P5 比較基準是本金 460 萬（總投入）。黑天鵝後 80:20 的 P5 439 萬略低於本金，但差距僅 21 萬元。70:30 與 60:40 的 P5 距離本金更遠一些。\n\n### 韌性評分\n\n- **80:20**：★★★★☆ — 黑天鵝衝擊最小，中位數僅降 18.2%，P5 最接近本金。高股息資產提供了有效緩衝。\n- **70:30**：★★★☆☆ — 中位數降幅略高（18.6%），但絕對值仍優於 80:20。\n- **60:40**：★★★☆☆ — 潛在報酬最高，但黑天鵝衝擊幅度最大（-19.1%），且極端結果範圍最廣。\n\n## 結論與建議\n\n### 核心發現\n\n**中位數預期**：\n- 80:20 → 10 年後約 **907 萬**（獲利 447 萬）\n- 70:30 → 10 年後約 **1,021 萬**（獲利 561 萬）\n- 60:40 → 10 年後約 **1,135 萬**（獲利 675 萬）\n\n**趨勢**：槓桿比例愈高，中位數終值愈高，但代價是尾部風險加大（P5 遞減、標準差暴增）。\n\n### 哪個比例最抗跌？\n\n**80:20 在黑天鵝下最抗跌**：中位數降幅 18.2% 為三情境最低，P5 僅比本金少 21 萬。如果目標是「即使碰到黑天鵝也不要虧到本金」，80:20 是最安全的選擇。\n\n**但 70:30 黑天鵝後的中位數 831 萬 \u003e 80:20 正常的 907 萬？不對**——比較基準應為同情境。黑天鵝後 70:30 仍有 831 萬，而 80:20 正常有 907 萬。70:30 的黑天鵝後表現（831 萬）約等於 80:20 正常表現的 92%。\n\n### 全面建議\n\n1. **保守型（80:20）**：若對黑天鵝風險敏感，追求「不虧本」為第一要務。即使碰到極端事件，P5 仍有 439 萬（接近本金）。\n2. **均衡型（70:30）**：折衷選擇——正常中位數突破 1,000 萬，黑天鵝後中位數仍有 831 萬。三情境中黑天鵝衝擊幅度（18.6%）與正常表現（1,021 萬）的最佳平衡。\n3. **積極型（60:40）**：承受較大波動以換取更高期望報酬。適合長期投資者且能承受帳面大幅波動。但須注意 00631L 的 volatility decay 可能使實際報酬不如模擬。\n\n### 重要風險提示\n\n- **00631L 負期望報酬**：保守參數下 CAGR 為 -5.2%（波動 102.9%），反映槓桿 ETF 長期持有的路徑耗損。模擬可能高估 60:40 的實際績效。\n- **00670L 利率依賴**：24.4% CAGR 主要來自 2020–2024 利率下行週期，未來若利率環境不同，表現可能大幅縮水。\n- **相關性不穩定**：保守參數下高股息與槓桿標的相關性極低，但在市場極端事件中相關性可能驟升，減少分散效果。\n- **分布偏態**：所有情境下均值 \u003e\u003e 中位數（幅度達 4–6 倍），表示少數極端好行情大幅拉高平均，中位數是更可靠的參考指標。\n- **黑天鵝只測一次**：本次模擬僅在第 3 年發生一次單月 -30% 衝擊。真實世界可能發生多次、更長期的衰退。","createdAt":1784100791141,"deletedAt":null,"id":"20afec33f535587ba47803d2","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"蒙地卡羅模擬：3高股息+00670L+00631L 3情境+黑天鵝綜合對照 10年","parents":{"d95b10a13effcfbac915bbcc":1784100791141},"preParentID":null,"updatedAt":1784100923505,"version":3}]}