{"allowContribute":false,"item":{"artifactHtml":"\u003cstyle\u003e:root{--paper:#F3F6FA;--ink:#16202E;--ink-2:#5B6B7E;--accent:#0B54CE;--soft:#E1EBFB;--hair:#D5DFEB;--up:#0B7A55;--dn:#B3261E} :root[data-theme=\"dark\"]{--paper:#10151D;--ink:#E8EDF4;--ink-2:#A5B2C2;--accent:#7AA7FF;--soft:#172740;--hair:#29364A;--up:#4ADE9E;--dn:#FF8A80} .doc{background:var(--paper);color:var(--ink);padding:28px 30px;font:16px/1.75 -apple-system,\"PingFang TC\",\"Microsoft JhengHei\",sans-serif} .eyebrow{font:600 11px ui-monospace,Menlo,monospace;letter-spacing:.16em;color:var(--accent)} h1{font-size:28px;line-height:1.25;margin:12px 0 0} .lede{color:var(--ink-2);max-width:70ch} h2{font-size:20px;margin:30px 0 8px;padding-top:18px;border-top:1px solid var(--hair)} h3{font-size:16px;margin:16px 0 6px} p,li{color:var(--ink);max-width:72ch} p.sub{color:var(--ink-2)} table{border-collapse:collapse;width:100%;font-size:14px;margin:12px 0} th,td{text-align:left;padding:9px 12px;border-bottom:1px solid var(--hair);vertical-align:top} th{font:600 11px ui-monospace,monospace;letter-spacing:.06em;color:var(--ink-2)} td.n,th.n{font-family:ui-monospace,Menlo,monospace;white-space:nowrap} .stats{display:grid;grid-template-columns:repeat(auto-fit,minmax(150px,1fr));gap:12px;margin:18px 0} .stat{background:var(--soft);border-radius:8px;padding:12px 14px} .stat .k{font-size:12px;color:var(--accent)} .stat .v{font-size:22px;font-weight:700;margin-top:4px} .stat .n{font-size:12px;color:var(--ink-2);margin-top:2px} .callout{display:flex;gap:13px;padding:14px 16px;background:var(--soft);border-radius:6px;margin:18px 0} .callout .tag{flex:none;font:700 11px ui-monospace,monospace;letter-spacing:.08em;color:var(--accent);padding-top:3px} .up{color:var(--up);font-weight:700} .live{margin:12px 0} .srcname{font-size:13px;color:var(--ink-2)} @media (max-width:640px){.doc{padding:20px 18px}h1{font-size:23px}}\u003c/style\u003e\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\u003cheader\u003e\u003cdiv class=\"eyebrow\"\u003e個股深度研究 · 2026/09/09 · 看板外新標的\u003c/div\u003e\u003ch1\u003e松川精密 7788：萬物高壓化的安全元件，雙券商同喊 500 元\u003c/h1\u003e\u003cp class=\"lede\"\u003e台灣最大繼電器廠，9/9 同日兩份 Drive 法人報告（康和調升、統一維持）同步給出 500 元長線目標價，當日股價鎖漲停 320.5 元。7 月營收 9.86 億創新高、單月 EPS 1.53 元，8 月 8.72 億歷史次高。本篇為基本面＋技術面＋消息面深度研究；本標的目前不在投資看板，文末附是否納入觀察的建議。\u003c/p\u003e\u003c/header\u003e\u003csection data-cube=\"stats\" class=\"stats\"\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e9/9 漲停價\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e320.5\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e+9.95% · 站上所有均線\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e雙券商目標價\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e500\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e康和調升／統一上修 · \u003cspan class=\"up\"\u003e+56%~+71%\u003c/span\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e8 月營收\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e8.72 億\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e歷史次高 · 年增 66.41%\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e7 月單月 EPS\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e1.53\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e年增 170% · 毛利率逾 30%\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e2027F EPS\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e20–22.75\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e統一 20.03／康和 22.75\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e外資 9/9\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e+31 萬股\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e連續買超轉強 · 融資 3250 張\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/section\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e口徑說明\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003emarket_data quote lastPrice 為 scale=4 未除值（3205000 即 320.5 元），history OHLC 為 scale=2（除以 100）；兩者快照時間不同時以 history 收盤為基準。chips 外資單位為股數（311380 即約 311 張）。fundamentals 營收單位為千元，財報為季度值。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e一、基本面：從成本元件轉為安全元件\u003c/h2\u003e\u003ch3\u003e公司定位\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e松川精密成立於 1984 年，為台灣規模最大的繼電器製造商，月產能逾 2500 萬顆，零組件自製率 70–80%，自動化設備自行開發，全球市佔率約 1.96%。六大生產基地（台灣樹林總部暨研發、嘉義、中國廈門、印度浦納、墨西哥、越南河內代工），七個銷售據點。2025 年營收結構：新能源用 57.03%、車用 20.85%、通用 22.12%；銷售地區：美國 41.22%、中國與港澳 34.5%、其他 18.22%、台灣 6.06%。主要對手為 TE、Omron、Panasonic，中國宏發、三友以價格搶市。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e獲利結構：連四季創高進行式\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e2Q26 營收 22.6 億元（季增 21.69%、年增 40.29%），毛利率 30.95%、營益率 14.94%，稅後淨利 2.63 億元（季增 48.41%，去年同期轉虧為盈），EPS 3.30 元寫次高。7 月營收 9.86 億元（月增 19.09%、年增 99.38%）創單月新高，單月稅後純益 1.22 億元（年增 1.96 倍）、EPS 1.53 元（年增 170%），單月營益率約 15.7% 較 2Q26 再提升。8 月營收 8.72 億元（月減 11.59%、年增 66.41%）為歷史次高，累計前 8 月 59.75 億元（年增 40.52%）。統一預估 3Q26 營收 28.09 億元（季增 24.3%、年增 83.6%）、EPS 4.33 元（季增 31.1%、年增 210.7%），將是連四季營收創新高。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e成長引擎：三大終端同步高壓化\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e統一與康和論點一致：AI PSU 功率由 3.3／5.5kW 往 8–12kW 推進、後續上看 24kW，800V HVDC 架構下單櫃用 12–36 顆高壓繼電器、單顆 20–30 美元，單櫃產值 240–1080 美元；康和估 HVDC 單顆 ASP 可達既有產品 10–20 倍。AI 電源營收佔比由去年同期約 8% 升至 1H26 的 17%、2Q26 達 18%，目標突破 20%，統一預估 4Q26 達 21%、2027 年達 26%（年增約八成）。電動車由 400V 升至 800V，單車繼電器產值由 20–40 美元（燃油）→125–150 美元（早期電動）→250 美元以上；儲能由 1000V 升至 1500V，1500V 表前系統與 400kW 機型新品自 2Q26 導入、多項進入 Pilot Run，2027 年放量。毛利率排序：儲能＞AI Power＞電動車＞汽車電子＞家電，高毛利佔比提升即毛利率改善（2027F 31.7–32.3%）。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e併購與產能\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e以約 5 億元參與頤盛增資、持股 48% 成為最大股東，間接拿下上櫃台興電子（2025 營收 6.14 億、毛利率 32.16%），6 月起併入財報，採購通路交叉銷售綜效。資本支出約 4–5 億元：嘉義廠聚焦 HVDC 產線、墨西哥廠產能擴充一倍、越南廠升級轉向高階產品。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e兩份報告的財測對照\u003c/h3\u003e\u003ctable\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e康和（調升至強力買進）\u003c/th\u003e\u003cth\u003e統一（維持強力買進）\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e目標價\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e500（2027F EPS×22）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e500（2027F EPS×25，前次405）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e2026F 營收／EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e96.66 億／15.72 元（+365.5%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e98.28 億／14.34 元（+324.8%）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e2027F 營收／EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e116.49 億／22.75 元（+44.7%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e129.97 億／20.03 元（+39.7%）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e3Q26F EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e5.32 元\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e4.33 元（原估3.42）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e收盤基準\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e291.5 元（+71.5%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e316.5 元\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/table\u003e\u003cp class=\"sub\"\u003e兩家同喊 500 元但評價倍數不同（22x vs 25x），隱含對 2027 年獲利絕對值看法接近（18.13 億 vs 15.98 億），差異在股本與費用假設；追蹤重點是 3Q26 EPS 能否落在 4.3–5.3 元區間上緣。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"srcname\"\u003e來源：康和投顧（2026/09/09）、統一投顧（2026/09/09）\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"live\"\u003e\u003citem-embed item-id=\"ba3fd91fddb241ecaaa275e9\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003citem-embed item-id=\"c7fa1001895aa3de36b932db\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e二、技術面與籌碼：漲停突破，短線乖離留意\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e9/8 收 291.5 元（開 300、高 304.5、低 285），9/9 盤中約 320.5 元（開 315.5、高 322、低 312.5，量約 2899 張），開高鎖漲停、站上所有均線。回看日K：8/27–8/28 連續放量由 273.5→327.5 元表態，8/31 開高 339 收 316 留上影線後整理一週，9/4 收 335、9/7 收 316.5、9/8 回測 291.5（跌約 7.9%），9/9 直接漲停收復，屬於突破後的回測再上，型態強勢但短線乖離大。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e籌碼：外資 9/9 買超約 311 張（買 85.7 萬股、賣 54.6 萬股），9/8 小買超約 68 張，9/7 大賣超約 771 張、9/4 賣超約 443 張，呈現先賣後買、漲停當日回補；投信持股比率 0.00%，尚無投信著墨。融資餘額 3250 張、融券僅 17 張，槓桿不大；借券餘額 44.3 萬股連續攀升，軋空題材存在但非主因。分點：9/9 富邦、凱基台北、凱基城中、摩根士丹利分居買超前列，屬內外資合力。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e三、消息面：8 月月減是遞延不是轉弱\u003c/h2\u003e\u003cp\u003eMoneyDJ 2026/09/08 指出 8 月月減三大原因：7 月客戶拉貨集中基期高、船期混亂部分訂單遞延至 9 月認列、未能取得提單致報關延後；8 月仍高於 6 月水準，公司對下半年及明年維持正向樂觀。鉅亨網 2026/09/09 漲停報導補充：高電壓大電流產品佔比由去年同期 12% 升至 17%，7–8 月累計營收已達統一原估 3Q26 的七成以上，遞延訂單 9 月認列將推升 Q3 再創新高。7–8 月利多皆在 9/9 盤前消化，漲停屬法人報告＋營收雙重確認。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"srcname\"\u003e來源：MoneyDJ（2026/09/08）、鉅亨網（2026/09/09）\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"live\"\u003e\u003citem-embed item-id=\"a9e0d68b150ef1f1e1a108ff\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003citem-embed item-id=\"8eab698c024f03fb9ec23182\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e四、風險與估值錨\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e風險有四：第一，船期與認列遞延會造成單月營收大幅波動，9 月須驗證遞延訂單回補；第二，800V HVDC 放量時程（4Q26 備貨→1Q27 放量）若遞延，2027 年 EPS 上修邏輯鬆動；第三，PE 35.08 倍、PB 3.72 倍已高於歷史中樞，500 元對應 2027 年 22–25 倍，屬於成長股滿水位評價，任何一季失速都會先殺估值；第四，歐美車廠與儲能大客戶集中度高，去中化轉單紅利反轉時首當其衝。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e估值錨：以 9/9 漲停 320.5 元計，距 500 元目標約 56% 空間；以兩家 2027F EPS 中值約 21.4 元計，現價約 15 倍 2027 年獲利，低於目標倍數 22–25 倍，仍有評價擴張空間，但短線漲停後追價須等回測 291.5–316.5 元缺口區再議。\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e結論\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e松川精密是「萬物高壓化」下從成本元件升級為安全元件的代表：技術（高壓直流逾十年、17025 實驗室）、產能（非中布局＋嘉義／墨西哥擴產）、訂單（美系電動車獨供、歐洲逆變器轉單、HVDC 自第二供應商升為主要）三者共振。雙券商同日同價（500 元）在 Drive 報告群中罕見，基本面有 7–8 月營收與 7 月 EPS 1.53 元背書。建議先納入投資看板觀察名單，以 291.5 元（康和基準）為多空線、316.5 元（統一基準）為短線支撐，站穩再考慮是否轉為持有；9 月營收（驗證遞延回補）與 3Q26 EPS（4.3–5.3 元區間）為兩大檢驗點。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","content":"\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e9/9 漲停價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e320.5\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e+9.95% · 站上所有均線\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e雙券商目標價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e500\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e康和調升／統一上修 · +56%~+71%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e8 月營收\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e8.72 億\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e歷史次高 · 年增 66.41%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e7 月單月 EPS\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e1.53\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e年增 170% · 毛利率逾 30%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e2027F EPS\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e20–22.75\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e統一 20.03／康和 22.75\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e外資 9/9\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e+31 萬股\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e連續買超轉強 · 融資 3250 張\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e口徑說明\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003emarket_data quote lastPrice 為 scale=4 未除值（3205000 即 320.5 元），history OHLC 為 scale=2（除以 100）；兩者快照時間不同時以 history 收盤為基準。chips 外資單位為股數（311380 即約 311 張）。fundamentals 營收單位為千元，財報為季度值。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e一、基本面：從成本元件轉為安全元件\u003c/h2\u003e\u003ch3\u003e公司定位\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e松川精密成立於 1984 年，為台灣規模最大的繼電器製造商，月產能逾 2500 萬顆，零組件自製率 70–80%，自動化設備自行開發，全球市佔率約 1.96%。六大生產基地（台灣樹林總部暨研發、嘉義、中國廈門、印度浦納、墨西哥、越南河內代工），七個銷售據點。2025 年營收結構：新能源用 57.03%、車用 20.85%、通用 22.12%；銷售地區：美國 41.22%、中國與港澳 34.5%、其他 18.22%、台灣 6.06%。主要對手為 TE、Omron、Panasonic，中國宏發、三友以價格搶市。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e獲利結構：連四季創高進行式\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e2Q26 營收 22.6 億元（季增 21.69%、年增 40.29%），毛利率 30.95%、營益率 14.94%，稅後淨利 2.63 億元（季增 48.41%，去年同期轉虧為盈），EPS 3.30 元寫次高。7 月營收 9.86 億元（月增 19.09%、年增 99.38%）創單月新高，單月稅後純益 1.22 億元（年增 1.96 倍）、EPS 1.53 元（年增 170%），單月營益率約 15.7% 較 2Q26 再提升。8 月營收 8.72 億元（月減 11.59%、年增 66.41%）為歷史次高，累計前 8 月 59.75 億元（年增 40.52%）。統一預估 3Q26 營收 28.09 億元（季增 24.3%、年增 83.6%）、EPS 4.33 元（季增 31.1%、年增 210.7%），將是連四季營收創新高。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e成長引擎：三大終端同步高壓化\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e統一與康和論點一致：AI PSU 功率由 3.3／5.5kW 往 8–12kW 推進、後續上看 24kW，800V HVDC 架構下單櫃用 12–36 顆高壓繼電器、單顆 20–30 美元，單櫃產值 240–1080 美元；康和估 HVDC 單顆 ASP 可達既有產品 10–20 倍。AI 電源營收佔比由去年同期約 8% 升至 1H26 的 17%、2Q26 達 18%，目標突破 20%，統一預估 4Q26 達 21%、2027 年達 26%（年增約八成）。電動車由 400V 升至 800V，單車繼電器產值由 20–40 美元（燃油）→125–150 美元（早期電動）→250 美元以上；儲能由 1000V 升至 1500V，1500V 表前系統與 400kW 機型新品自 2Q26 導入、多項進入 Pilot Run，2027 年放量。毛利率排序：儲能＞AI Power＞電動車＞汽車電子＞家電，高毛利佔比提升即毛利率改善（2027F 31.7–32.3%）。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e併購與產能\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e以約 5 億元參與頤盛增資、持股 48% 成為最大股東，間接拿下上櫃台興電子（2025 營收 6.14 億、毛利率 32.16%），6 月起併入財報，採購通路交叉銷售綜效。資本支出約 4–5 億元：嘉義廠聚焦 HVDC 產線、墨西哥廠產能擴充一倍、越南廠升級轉向高階產品。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e兩份報告的財測對照\u003c/h3\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e康和（調升至強力買進）\u003c/th\u003e\u003cth\u003e統一（維持強力買進）\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e目標價\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e500（2027F EPS×22）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e500（2027F EPS×25，前次405）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e2026F 營收／EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e96.66 億／15.72 元（+365.5%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e98.28 億／14.34 元（+324.8%）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e2027F 營收／EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e116.49 億／22.75 元（+44.7%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e129.97 億／20.03 元（+39.7%）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e3Q26F EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e5.32 元\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e4.33 元（原估3.42）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e收盤基準\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e291.5 元（+71.5%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e316.5 元\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cp class=\"sub\"\u003e兩家同喊 500 元但評價倍數不同（22x vs 25x），隱含對 2027 年獲利絕對值看法接近（18.13 億 vs 15.98 億），差異在股本與費用假設；追蹤重點是 3Q26 EPS 能否落在 4.3–5.3 元區間上緣。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"srcname\"\u003e來源：康和投顧（2026/09/09）、統一投顧（2026/09/09）\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"live\"\u003e\u003citem-embed item-id=\"ba3fd91fddb241ecaaa275e9\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003citem-embed item-id=\"c7fa1001895aa3de36b932db\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e二、技術面與籌碼：漲停突破，短線乖離留意\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e9/8 收 291.5 元（開 300、高 304.5、低 285），9/9 盤中約 320.5 元（開 315.5、高 322、低 312.5，量約 2899 張），開高鎖漲停、站上所有均線。回看日K：8/27–8/28 連續放量由 273.5→327.5 元表態，8/31 開高 339 收 316 留上影線後整理一週，9/4 收 335、9/7 收 316.5、9/8 回測 291.5（跌約 7.9%），9/9 直接漲停收復，屬於突破後的回測再上，型態強勢但短線乖離大。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e籌碼：外資 9/9 買超約 311 張（買 85.7 萬股、賣 54.6 萬股），9/8 小買超約 68 張，9/7 大賣超約 771 張、9/4 賣超約 443 張，呈現先賣後買、漲停當日回補；投信持股比率 0.00%，尚無投信著墨。融資餘額 3250 張、融券僅 17 張，槓桿不大；借券餘額 44.3 萬股連續攀升，軋空題材存在但非主因。分點：9/9 富邦、凱基台北、凱基城中、摩根士丹利分居買超前列，屬內外資合力。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e三、消息面：8 月月減是遞延不是轉弱\u003c/h2\u003e\u003cp\u003eMoneyDJ 2026/09/08 指出 8 月月減三大原因：7 月客戶拉貨集中基期高、船期混亂部分訂單遞延至 9 月認列、未能取得提單致報關延後；8 月仍高於 6 月水準，公司對下半年及明年維持正向樂觀。鉅亨網 2026/09/09 漲停報導補充：高電壓大電流產品佔比由去年同期 12% 升至 17%，7–8 月累計營收已達統一原估 3Q26 的七成以上，遞延訂單 9 月認列將推升 Q3 再創新高。7–8 月利多皆在 9/9 盤前消化，漲停屬法人報告＋營收雙重確認。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"srcname\"\u003e來源：MoneyDJ（2026/09/08）、鉅亨網（2026/09/09）\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"live\"\u003e\u003citem-embed item-id=\"a9e0d68b150ef1f1e1a108ff\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003citem-embed item-id=\"8eab698c024f03fb9ec23182\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e四、風險與估值錨\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e風險有四：第一，船期與認列遞延會造成單月營收大幅波動，9 月須驗證遞延訂單回補；第二，800V HVDC 放量時程（4Q26 備貨→1Q27 放量）若遞延，2027 年 EPS 上修邏輯鬆動；第三，PE 35.08 倍、PB 3.72 倍已高於歷史中樞，500 元對應 2027 年 22–25 倍，屬於成長股滿水位評價，任何一季失速都會先殺估值；第四，歐美車廠與儲能大客戶集中度高，去中化轉單紅利反轉時首當其衝。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e估值錨：以 9/9 漲停 320.5 元計，距 500 元目標約 56% 空間；以兩家 2027F EPS 中值約 21.4 元計，現價約 15 倍 2027 年獲利，低於目標倍數 22–25 倍，仍有評價擴張空間，但短線漲停後追價須等回測 291.5–316.5 元缺口區再議。\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e結論\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e松川精密是「萬物高壓化」下從成本元件升級為安全元件的代表：技術（高壓直流逾十年、17025 實驗室）、產能（非中布局＋嘉義／墨西哥擴產）、訂單（美系電動車獨供、歐洲逆變器轉單、HVDC 自第二供應商升為主要）三者共振。雙券商同日同價（500 元）在 Drive 報告群中罕見，基本面有 7–8 月營收與 7 月 EPS 1.53 元背書。建議先納入投資看板觀察名單，以 291.5 元（康和基準）為多空線、316.5 元（統一基準）為短線支撐，站穩再考慮是否轉為持有；9 月營收（驗證遞延回補）與 3Q26 EPS（4.3–5.3 元區間）為兩大檢驗點。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","createdAt":1788949088851,"displayMode":"artifact","embedRenders":{"8eab698c024f03fb9ec23182:card":"\u003cdiv style=\"color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: solid; border-color: rgb(232, 237, 244); border-radius: 8px; background-color: rgba(0, 0, 0, 0); overflow: visible;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 223px; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 223px; max-width: 100%; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"display: flex; flex-direction: column; gap: 8px; width: 366px; height: 223px; max-width: 100%; padding: 16px; border-color: rgb(233, 237, 236); border-radius: 12px; background-color: rgb(16, 21, 29); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word; overflow: hidden;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 28px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; font-weight: 700; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word;\"\u003eMoneyDJ 松川精密8月營收報導\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 21px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 21px; overflow-wrap: break-word; opacity: 0.7;\"\u003eMoneyDJ · 2026/09/08\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 96px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 24.5px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e松川精密8月營收8.72億月減11.59%年增66.41%、前8月59.75億年增40.52%。月減主因7月基期高＋船期混亂遞延至9月認列，未取提單致報關延後。8月仍高於6月水準，公司對下半年及明年維持正向樂觀。\u003c/div\u003e\u003ca href=\"https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=c9d5421f-8ab9-4bf5-addc-3f98b6c7c87c\" style=\"display: block; width: 334px; height: 22px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(102, 179, 255); color: rgb(102, 179, 255); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 22.75px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e原始連結\u003c/a\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","a9e0d68b150ef1f1e1a108ff:card":"\u003cdiv style=\"color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: solid; border-color: rgb(232, 237, 244); border-radius: 8px; background-color: rgba(0, 0, 0, 0); overflow: visible;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 247px; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 247px; max-width: 100%; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"display: flex; flex-direction: column; gap: 8px; width: 366px; height: 247px; max-width: 100%; padding: 16px; border-color: rgb(233, 237, 236); border-radius: 12px; background-color: rgb(16, 21, 29); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word; overflow: hidden;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 28px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; font-weight: 700; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e鉅亨網 松川精密漲停報導\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 21px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 21px; overflow-wrap: break-word; opacity: 0.7;\"\u003e鉅亨網 · 2026/09/09\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 120px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 24.5px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e9/9松川精密開高鎖漲停320.5元（+9.95%）站上所有均線。7月營收9.86億創新高、8月8.72億歷史次高年增66.41%、累計59.75億年增40.52%。7月單月EPS 1.53元、毛利率逾30%，遞延訂單9月認列推升Q3再創新高。\u003c/div\u003e\u003ca href=\"https://news.cnyes.com/news/id/6600335\" style=\"display: block; width: 334px; height: 22px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(102, 179, 255); color: rgb(102, 179, 255); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 22.75px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e原始連結\u003c/a\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","ba3fd91fddb241ecaaa275e9:card":"\u003cdiv style=\"color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: solid; border-color: rgb(232, 237, 244); border-radius: 8px; background-color: rgba(0, 0, 0, 0); overflow: visible;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 271px; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 271px; max-width: 100%; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"display: flex; flex-direction: column; gap: 8px; width: 366px; height: 271px; max-width: 100%; padding: 16px; border-color: rgb(233, 237, 236); border-radius: 12px; background-color: rgb(16, 21, 29); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word; overflow: hidden;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 28px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; font-weight: 700; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e康和 松川精密強力買進報告\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 21px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 21px; overflow-wrap: break-word; opacity: 0.7;\"\u003e康和投顧 · 2026/09/09\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 144px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 24.5px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e松川精密7788強力買進-調升，目標價500元（收291.5，+71.5%）。2027年營收116.49億YoY+20.5%、毛利率31.7%、EPS 22.75元（22倍PE）。AI PSU往8-12kW升級、800V HVDC單顆ASP達既有10-20倍；7月營收9.86億創新高，入主台興電子綜效。\u003c/div\u003e\u003ca href=\"https://drive.google.com/file/d/1ibpDVtpQ8GmnzhM1XqqPF069l8FGgurb/view\" style=\"display: block; width: 334px; height: 22px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(102, 179, 255); color: rgb(102, 179, 255); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 22.75px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e原始連結\u003c/a\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","c7fa1001895aa3de36b932db:card":"\u003cdiv style=\"color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: solid; border-color: rgb(232, 237, 244); border-radius: 8px; background-color: rgba(0, 0, 0, 0); overflow: visible;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 247px; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 247px; max-width: 100%; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"display: flex; flex-direction: column; gap: 8px; width: 366px; height: 247px; max-width: 100%; padding: 16px; border-color: rgb(233, 237, 236); border-radius: 12px; background-color: rgb(16, 21, 29); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word; overflow: hidden;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 28px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; font-weight: 700; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e統一 松川精密強力買進報告\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 21px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 21px; overflow-wrap: break-word; opacity: 0.7;\"\u003e統一投顧 · 2026/09/09\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 120px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 24.5px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e松川精密7788強力買進維持，目標價由405上修至500元（收316.5）。7月自結EPS 1.53元優預期，上修3Q26 EPS至4.33元、2026年EPS 14.34元、2027年EPS 20.03元（25倍PE）。HVDC 4Q26備貨、2027放量，AI電源佔比拚26%。\u003c/div\u003e\u003ca href=\"https://drive.google.com/file/d/16-DRUBljnuunD8VmjPLNdXbuxcl6xkgu/view\" style=\"display: block; width: 334px; height: 22px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(102, 179, 255); color: rgb(102, 179, 255); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 22.75px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e原始連結\u003c/a\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e"},"id":"1f379b643c80672eaed383f7","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"松川精密 7788：萬物高壓化的安全元件，雙券商同喊 500 元","parents":{"cd287a237c2ace03ef785f76":1788949088851},"updatedAt":1788956358710,"updatedBy":{"userId":"6aa103fd00bf7edc908b3e","userName":"Nick"},"version":4},"ownerName":"Nick","subtree":[{"artifactHtml":"\u003cstyle\u003e:root{--paper:#F3F6FA;--ink:#16202E;--ink-2:#5B6B7E;--accent:#0B54CE;--soft:#E1EBFB;--hair:#D5DFEB;--up:#0B7A55;--dn:#B3261E} :root[data-theme=\"dark\"]{--paper:#10151D;--ink:#E8EDF4;--ink-2:#A5B2C2;--accent:#7AA7FF;--soft:#172740;--hair:#29364A;--up:#4ADE9E;--dn:#FF8A80} .doc{background:var(--paper);color:var(--ink);padding:28px 30px;font:16px/1.75 -apple-system,\"PingFang TC\",\"Microsoft JhengHei\",sans-serif} .eyebrow{font:600 11px ui-monospace,Menlo,monospace;letter-spacing:.16em;color:var(--accent)} h1{font-size:28px;line-height:1.25;margin:12px 0 0} .lede{color:var(--ink-2);max-width:70ch} h2{font-size:20px;margin:30px 0 8px;padding-top:18px;border-top:1px solid var(--hair)} h3{font-size:16px;margin:16px 0 6px} p,li{color:var(--ink);max-width:72ch} p.sub{color:var(--ink-2)} table{border-collapse:collapse;width:100%;font-size:14px;margin:12px 0} th,td{text-align:left;padding:9px 12px;border-bottom:1px solid var(--hair);vertical-align:top} th{font:600 11px ui-monospace,monospace;letter-spacing:.06em;color:var(--ink-2)} td.n,th.n{font-family:ui-monospace,Menlo,monospace;white-space:nowrap} .stats{display:grid;grid-template-columns:repeat(auto-fit,minmax(150px,1fr));gap:12px;margin:18px 0} .stat{background:var(--soft);border-radius:8px;padding:12px 14px} .stat .k{font-size:12px;color:var(--accent)} .stat .v{font-size:22px;font-weight:700;margin-top:4px} .stat .n{font-size:12px;color:var(--ink-2);margin-top:2px} .callout{display:flex;gap:13px;padding:14px 16px;background:var(--soft);border-radius:6px;margin:18px 0} .callout .tag{flex:none;font:700 11px ui-monospace,monospace;letter-spacing:.08em;color:var(--accent);padding-top:3px} .up{color:var(--up);font-weight:700} .live{margin:12px 0} .srcname{font-size:13px;color:var(--ink-2)} @media (max-width:640px){.doc{padding:20px 18px}h1{font-size:23px}}\u003c/style\u003e\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\u003cheader\u003e\u003cdiv class=\"eyebrow\"\u003e個股深度研究 · 2026/09/09 · 看板外新標的\u003c/div\u003e\u003ch1\u003e松川精密 7788：萬物高壓化的安全元件，雙券商同喊 500 元\u003c/h1\u003e\u003cp class=\"lede\"\u003e台灣最大繼電器廠，9/9 同日兩份 Drive 法人報告（康和調升、統一維持）同步給出 500 元長線目標價，當日股價鎖漲停 320.5 元。7 月營收 9.86 億創新高、單月 EPS 1.53 元，8 月 8.72 億歷史次高。本篇為基本面＋技術面＋消息面深度研究；本標的目前不在投資看板，文末附是否納入觀察的建議。\u003c/p\u003e\u003c/header\u003e\u003csection data-cube=\"stats\" class=\"stats\"\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e9/9 漲停價\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e320.5\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e+9.95% · 站上所有均線\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e雙券商目標價\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e500\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e康和調升／統一上修 · \u003cspan class=\"up\"\u003e+56%~+71%\u003c/span\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e8 月營收\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e8.72 億\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e歷史次高 · 年增 66.41%\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e7 月單月 EPS\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e1.53\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e年增 170% · 毛利率逾 30%\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e2027F EPS\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e20–22.75\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e統一 20.03／康和 22.75\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"stat\"\u003e\u003cdiv class=\"k\"\u003e外資 9/9\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"v\"\u003e+31 萬股\u003c/div\u003e\u003cdiv class=\"n\"\u003e連續買超轉強 · 融資 3250 張\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/section\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e口徑說明\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003emarket_data quote lastPrice 為 scale=4 未除值（3205000 即 320.5 元），history OHLC 為 scale=2（除以 100）；兩者快照時間不同時以 history 收盤為基準。chips 外資單位為股數（311380 即約 311 張）。fundamentals 營收單位為千元，財報為季度值。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e一、基本面：從成本元件轉為安全元件\u003c/h2\u003e\u003ch3\u003e公司定位\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e松川精密成立於 1984 年，為台灣規模最大的繼電器製造商，月產能逾 2500 萬顆，零組件自製率 70–80%，自動化設備自行開發，全球市佔率約 1.96%。六大生產基地（台灣樹林總部暨研發、嘉義、中國廈門、印度浦納、墨西哥、越南河內代工），七個銷售據點。2025 年營收結構：新能源用 57.03%、車用 20.85%、通用 22.12%；銷售地區：美國 41.22%、中國與港澳 34.5%、其他 18.22%、台灣 6.06%。主要對手為 TE、Omron、Panasonic，中國宏發、三友以價格搶市。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e獲利結構：連四季創高進行式\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e2Q26 營收 22.6 億元（季增 21.69%、年增 40.29%），毛利率 30.95%、營益率 14.94%，稅後淨利 2.63 億元（季增 48.41%，去年同期轉虧為盈），EPS 3.30 元寫次高。7 月營收 9.86 億元（月增 19.09%、年增 99.38%）創單月新高，單月稅後純益 1.22 億元（年增 1.96 倍）、EPS 1.53 元（年增 170%），單月營益率約 15.7% 較 2Q26 再提升。8 月營收 8.72 億元（月減 11.59%、年增 66.41%）為歷史次高，累計前 8 月 59.75 億元（年增 40.52%）。統一預估 3Q26 營收 28.09 億元（季增 24.3%、年增 83.6%）、EPS 4.33 元（季增 31.1%、年增 210.7%），將是連四季營收創新高。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e成長引擎：三大終端同步高壓化\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e統一與康和論點一致：AI PSU 功率由 3.3／5.5kW 往 8–12kW 推進、後續上看 24kW，800V HVDC 架構下單櫃用 12–36 顆高壓繼電器、單顆 20–30 美元，單櫃產值 240–1080 美元；康和估 HVDC 單顆 ASP 可達既有產品 10–20 倍。AI 電源營收佔比由去年同期約 8% 升至 1H26 的 17%、2Q26 達 18%，目標突破 20%，統一預估 4Q26 達 21%、2027 年達 26%（年增約八成）。電動車由 400V 升至 800V，單車繼電器產值由 20–40 美元（燃油）→125–150 美元（早期電動）→250 美元以上；儲能由 1000V 升至 1500V，1500V 表前系統與 400kW 機型新品自 2Q26 導入、多項進入 Pilot Run，2027 年放量。毛利率排序：儲能＞AI Power＞電動車＞汽車電子＞家電，高毛利佔比提升即毛利率改善（2027F 31.7–32.3%）。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e併購與產能\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e以約 5 億元參與頤盛增資、持股 48% 成為最大股東，間接拿下上櫃台興電子（2025 營收 6.14 億、毛利率 32.16%），6 月起併入財報，採購通路交叉銷售綜效。資本支出約 4–5 億元：嘉義廠聚焦 HVDC 產線、墨西哥廠產能擴充一倍、越南廠升級轉向高階產品。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e兩份報告的財測對照\u003c/h3\u003e\u003ctable\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e康和（調升至強力買進）\u003c/th\u003e\u003cth\u003e統一（維持強力買進）\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e目標價\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e500（2027F EPS×22）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e500（2027F EPS×25，前次405）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e2026F 營收／EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e96.66 億／15.72 元（+365.5%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e98.28 億／14.34 元（+324.8%）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e2027F 營收／EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e116.49 億／22.75 元（+44.7%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e129.97 億／20.03 元（+39.7%）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e3Q26F EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e5.32 元\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e4.33 元（原估3.42）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e收盤基準\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e291.5 元（+71.5%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e316.5 元\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/table\u003e\u003cp class=\"sub\"\u003e兩家同喊 500 元但評價倍數不同（22x vs 25x），隱含對 2027 年獲利絕對值看法接近（18.13 億 vs 15.98 億），差異在股本與費用假設；追蹤重點是 3Q26 EPS 能否落在 4.3–5.3 元區間上緣。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"srcname\"\u003e來源：康和投顧（2026/09/09）、統一投顧（2026/09/09）\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"live\"\u003e\u003citem-embed item-id=\"ba3fd91fddb241ecaaa275e9\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003citem-embed item-id=\"c7fa1001895aa3de36b932db\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e二、技術面與籌碼：漲停突破，短線乖離留意\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e9/8 收 291.5 元（開 300、高 304.5、低 285），9/9 盤中約 320.5 元（開 315.5、高 322、低 312.5，量約 2899 張），開高鎖漲停、站上所有均線。回看日K：8/27–8/28 連續放量由 273.5→327.5 元表態，8/31 開高 339 收 316 留上影線後整理一週，9/4 收 335、9/7 收 316.5、9/8 回測 291.5（跌約 7.9%），9/9 直接漲停收復，屬於突破後的回測再上，型態強勢但短線乖離大。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e籌碼：外資 9/9 買超約 311 張（買 85.7 萬股、賣 54.6 萬股），9/8 小買超約 68 張，9/7 大賣超約 771 張、9/4 賣超約 443 張，呈現先賣後買、漲停當日回補；投信持股比率 0.00%，尚無投信著墨。融資餘額 3250 張、融券僅 17 張，槓桿不大；借券餘額 44.3 萬股連續攀升，軋空題材存在但非主因。分點：9/9 富邦、凱基台北、凱基城中、摩根士丹利分居買超前列，屬內外資合力。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e三、消息面：8 月月減是遞延不是轉弱\u003c/h2\u003e\u003cp\u003eMoneyDJ 2026/09/08 指出 8 月月減三大原因：7 月客戶拉貨集中基期高、船期混亂部分訂單遞延至 9 月認列、未能取得提單致報關延後；8 月仍高於 6 月水準，公司對下半年及明年維持正向樂觀。鉅亨網 2026/09/09 漲停報導補充：高電壓大電流產品佔比由去年同期 12% 升至 17%，7–8 月累計營收已達統一原估 3Q26 的七成以上，遞延訂單 9 月認列將推升 Q3 再創新高。7–8 月利多皆在 9/9 盤前消化，漲停屬法人報告＋營收雙重確認。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"srcname\"\u003e來源：MoneyDJ（2026/09/08）、鉅亨網（2026/09/09）\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"live\"\u003e\u003citem-embed item-id=\"a9e0d68b150ef1f1e1a108ff\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003citem-embed item-id=\"8eab698c024f03fb9ec23182\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e四、風險與估值錨\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e風險有四：第一，船期與認列遞延會造成單月營收大幅波動，9 月須驗證遞延訂單回補；第二，800V HVDC 放量時程（4Q26 備貨→1Q27 放量）若遞延，2027 年 EPS 上修邏輯鬆動；第三，PE 35.08 倍、PB 3.72 倍已高於歷史中樞，500 元對應 2027 年 22–25 倍，屬於成長股滿水位評價，任何一季失速都會先殺估值；第四，歐美車廠與儲能大客戶集中度高，去中化轉單紅利反轉時首當其衝。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e估值錨：以 9/9 漲停 320.5 元計，距 500 元目標約 56% 空間；以兩家 2027F EPS 中值約 21.4 元計，現價約 15 倍 2027 年獲利，低於目標倍數 22–25 倍，仍有評價擴張空間，但短線漲停後追價須等回測 291.5–316.5 元缺口區再議。\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e結論\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e松川精密是「萬物高壓化」下從成本元件升級為安全元件的代表：技術（高壓直流逾十年、17025 實驗室）、產能（非中布局＋嘉義／墨西哥擴產）、訂單（美系電動車獨供、歐洲逆變器轉單、HVDC 自第二供應商升為主要）三者共振。雙券商同日同價（500 元）在 Drive 報告群中罕見，基本面有 7–8 月營收與 7 月 EPS 1.53 元背書。建議先納入投資看板觀察名單，以 291.5 元（康和基準）為多空線、316.5 元（統一基準）為短線支撐，站穩再考慮是否轉為持有；9 月營收（驗證遞延回補）與 3Q26 EPS（4.3–5.3 元區間）為兩大檢驗點。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","content":"\u003cdiv class=\"doc\"\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e9/9 漲停價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e320.5\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e+9.95% · 站上所有均線\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e雙券商目標價\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e500\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e康和調升／統一上修 · +56%~+71%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e8 月營收\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e8.72 億\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e歷史次高 · 年增 66.41%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e7 月單月 EPS\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e1.53\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e年增 170% · 毛利率逾 30%\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e2027F EPS\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e20–22.75\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e統一 20.03／康和 22.75\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e外資 9/9\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e+31 萬股\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003ctd\u003e\u003cp\u003e連續買超轉強 · 融資 3250 張\u003c/p\u003e\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e口徑說明\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003emarket_data quote lastPrice 為 scale=4 未除值（3205000 即 320.5 元），history OHLC 為 scale=2（除以 100）；兩者快照時間不同時以 history 收盤為基準。chips 外資單位為股數（311380 即約 311 張）。fundamentals 營收單位為千元，財報為季度值。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e一、基本面：從成本元件轉為安全元件\u003c/h2\u003e\u003ch3\u003e公司定位\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e松川精密成立於 1984 年，為台灣規模最大的繼電器製造商，月產能逾 2500 萬顆，零組件自製率 70–80%，自動化設備自行開發，全球市佔率約 1.96%。六大生產基地（台灣樹林總部暨研發、嘉義、中國廈門、印度浦納、墨西哥、越南河內代工），七個銷售據點。2025 年營收結構：新能源用 57.03%、車用 20.85%、通用 22.12%；銷售地區：美國 41.22%、中國與港澳 34.5%、其他 18.22%、台灣 6.06%。主要對手為 TE、Omron、Panasonic，中國宏發、三友以價格搶市。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e獲利結構：連四季創高進行式\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e2Q26 營收 22.6 億元（季增 21.69%、年增 40.29%），毛利率 30.95%、營益率 14.94%，稅後淨利 2.63 億元（季增 48.41%，去年同期轉虧為盈），EPS 3.30 元寫次高。7 月營收 9.86 億元（月增 19.09%、年增 99.38%）創單月新高，單月稅後純益 1.22 億元（年增 1.96 倍）、EPS 1.53 元（年增 170%），單月營益率約 15.7% 較 2Q26 再提升。8 月營收 8.72 億元（月減 11.59%、年增 66.41%）為歷史次高，累計前 8 月 59.75 億元（年增 40.52%）。統一預估 3Q26 營收 28.09 億元（季增 24.3%、年增 83.6%）、EPS 4.33 元（季增 31.1%、年增 210.7%），將是連四季營收創新高。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e成長引擎：三大終端同步高壓化\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e統一與康和論點一致：AI PSU 功率由 3.3／5.5kW 往 8–12kW 推進、後續上看 24kW，800V HVDC 架構下單櫃用 12–36 顆高壓繼電器、單顆 20–30 美元，單櫃產值 240–1080 美元；康和估 HVDC 單顆 ASP 可達既有產品 10–20 倍。AI 電源營收佔比由去年同期約 8% 升至 1H26 的 17%、2Q26 達 18%，目標突破 20%，統一預估 4Q26 達 21%、2027 年達 26%（年增約八成）。電動車由 400V 升至 800V，單車繼電器產值由 20–40 美元（燃油）→125–150 美元（早期電動）→250 美元以上；儲能由 1000V 升至 1500V，1500V 表前系統與 400kW 機型新品自 2Q26 導入、多項進入 Pilot Run，2027 年放量。毛利率排序：儲能＞AI Power＞電動車＞汽車電子＞家電，高毛利佔比提升即毛利率改善（2027F 31.7–32.3%）。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e併購與產能\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e以約 5 億元參與頤盛增資、持股 48% 成為最大股東，間接拿下上櫃台興電子（2025 營收 6.14 億、毛利率 32.16%），6 月起併入財報，採購通路交叉銷售綜效。資本支出約 4–5 億元：嘉義廠聚焦 HVDC 產線、墨西哥廠產能擴充一倍、越南廠升級轉向高階產品。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e兩份報告的財測對照\u003c/h3\u003e\u003ctable\u003e\u003ctbody\u003e\u003ctr\u003e\u003cth\u003e項目\u003c/th\u003e\u003cth\u003e康和（調升至強力買進）\u003c/th\u003e\u003cth\u003e統一（維持強力買進）\u003c/th\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e目標價\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e500（2027F EPS×22）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e500（2027F EPS×25，前次405）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e2026F 營收／EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e96.66 億／15.72 元（+365.5%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e98.28 億／14.34 元（+324.8%）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e2027F 營收／EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e116.49 億／22.75 元（+44.7%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e129.97 億／20.03 元（+39.7%）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e3Q26F EPS\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e5.32 元\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e4.33 元（原估3.42）\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003ctr\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e收盤基準\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e291.5 元（+71.5%）\u003c/td\u003e\u003ctd class=\"n\"\u003e316.5 元\u003c/td\u003e\u003c/tr\u003e\u003c/tbody\u003e\u003c/table\u003e\u003cp class=\"sub\"\u003e兩家同喊 500 元但評價倍數不同（22x vs 25x），隱含對 2027 年獲利絕對值看法接近（18.13 億 vs 15.98 億），差異在股本與費用假設；追蹤重點是 3Q26 EPS 能否落在 4.3–5.3 元區間上緣。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"srcname\"\u003e來源：康和投顧（2026/09/09）、統一投顧（2026/09/09）\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"live\"\u003e\u003citem-embed item-id=\"ba3fd91fddb241ecaaa275e9\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003citem-embed item-id=\"c7fa1001895aa3de36b932db\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e二、技術面與籌碼：漲停突破，短線乖離留意\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e9/8 收 291.5 元（開 300、高 304.5、低 285），9/9 盤中約 320.5 元（開 315.5、高 322、低 312.5，量約 2899 張），開高鎖漲停、站上所有均線。回看日K：8/27–8/28 連續放量由 273.5→327.5 元表態，8/31 開高 339 收 316 留上影線後整理一週，9/4 收 335、9/7 收 316.5、9/8 回測 291.5（跌約 7.9%），9/9 直接漲停收復，屬於突破後的回測再上，型態強勢但短線乖離大。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e籌碼：外資 9/9 買超約 311 張（買 85.7 萬股、賣 54.6 萬股），9/8 小買超約 68 張，9/7 大賣超約 771 張、9/4 賣超約 443 張，呈現先賣後買、漲停當日回補；投信持股比率 0.00%，尚無投信著墨。融資餘額 3250 張、融券僅 17 張，槓桿不大；借券餘額 44.3 萬股連續攀升，軋空題材存在但非主因。分點：9/9 富邦、凱基台北、凱基城中、摩根士丹利分居買超前列，屬內外資合力。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e三、消息面：8 月月減是遞延不是轉弱\u003c/h2\u003e\u003cp\u003eMoneyDJ 2026/09/08 指出 8 月月減三大原因：7 月客戶拉貨集中基期高、船期混亂部分訂單遞延至 9 月認列、未能取得提單致報關延後；8 月仍高於 6 月水準，公司對下半年及明年維持正向樂觀。鉅亨網 2026/09/09 漲停報導補充：高電壓大電流產品佔比由去年同期 12% 升至 17%，7–8 月累計營收已達統一原估 3Q26 的七成以上，遞延訂單 9 月認列將推升 Q3 再創新高。7–8 月利多皆在 9/9 盤前消化，漲停屬法人報告＋營收雙重確認。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"srcname\"\u003e來源：MoneyDJ（2026/09/08）、鉅亨網（2026/09/09）\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"live\"\u003e\u003citem-embed item-id=\"a9e0d68b150ef1f1e1a108ff\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003citem-embed item-id=\"8eab698c024f03fb9ec23182\" view=\"card\"\u003e\u003c/item-embed\u003e\u003c/div\u003e\u003ch2\u003e四、風險與估值錨\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e風險有四：第一，船期與認列遞延會造成單月營收大幅波動，9 月須驗證遞延訂單回補；第二，800V HVDC 放量時程（4Q26 備貨→1Q27 放量）若遞延，2027 年 EPS 上修邏輯鬆動；第三，PE 35.08 倍、PB 3.72 倍已高於歷史中樞，500 元對應 2027 年 22–25 倍，屬於成長股滿水位評價，任何一季失速都會先殺估值；第四，歐美車廠與儲能大客戶集中度高，去中化轉單紅利反轉時首當其衝。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e估值錨：以 9/9 漲停 320.5 元計，距 500 元目標約 56% 空間；以兩家 2027F EPS 中值約 21.4 元計，現價約 15 倍 2027 年獲利，低於目標倍數 22–25 倍，仍有評價擴張空間，但短線漲停後追價須等回測 291.5–316.5 元缺口區再議。\u003c/p\u003e\u003cdiv class=\"callout\"\u003e\u003cspan class=\"tag\"\u003e結論\u003c/span\u003e\u003cdiv\u003e松川精密是「萬物高壓化」下從成本元件升級為安全元件的代表：技術（高壓直流逾十年、17025 實驗室）、產能（非中布局＋嘉義／墨西哥擴產）、訂單（美系電動車獨供、歐洲逆變器轉單、HVDC 自第二供應商升為主要）三者共振。雙券商同日同價（500 元）在 Drive 報告群中罕見，基本面有 7–8 月營收與 7 月 EPS 1.53 元背書。建議先納入投資看板觀察名單，以 291.5 元（康和基準）為多空線、316.5 元（統一基準）為短線支撐，站穩再考慮是否轉為持有；9 月營收（驗證遞延回補）與 3Q26 EPS（4.3–5.3 元區間）為兩大檢驗點。\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","createdAt":1788949088851,"displayMode":"artifact","embedRenders":{"8eab698c024f03fb9ec23182:card":"\u003cdiv style=\"color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: solid; border-color: rgb(232, 237, 244); border-radius: 8px; background-color: rgba(0, 0, 0, 0); overflow: visible;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 223px; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 223px; max-width: 100%; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"display: flex; flex-direction: column; gap: 8px; width: 366px; height: 223px; max-width: 100%; padding: 16px; border-color: rgb(233, 237, 236); border-radius: 12px; background-color: rgb(16, 21, 29); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word; overflow: hidden;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 28px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; font-weight: 700; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word;\"\u003eMoneyDJ 松川精密8月營收報導\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 21px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 21px; overflow-wrap: break-word; opacity: 0.7;\"\u003eMoneyDJ · 2026/09/08\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 96px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 24.5px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e松川精密8月營收8.72億月減11.59%年增66.41%、前8月59.75億年增40.52%。月減主因7月基期高＋船期混亂遞延至9月認列，未取提單致報關延後。8月仍高於6月水準，公司對下半年及明年維持正向樂觀。\u003c/div\u003e\u003ca href=\"https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=c9d5421f-8ab9-4bf5-addc-3f98b6c7c87c\" style=\"display: block; width: 334px; height: 22px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(102, 179, 255); color: rgb(102, 179, 255); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 22.75px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e原始連結\u003c/a\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","a9e0d68b150ef1f1e1a108ff:card":"\u003cdiv style=\"color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: solid; border-color: rgb(232, 237, 244); border-radius: 8px; background-color: rgba(0, 0, 0, 0); overflow: visible;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 247px; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 247px; max-width: 100%; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"display: flex; flex-direction: column; gap: 8px; width: 366px; height: 247px; max-width: 100%; padding: 16px; border-color: rgb(233, 237, 236); border-radius: 12px; background-color: rgb(16, 21, 29); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word; overflow: hidden;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 28px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; font-weight: 700; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e鉅亨網 松川精密漲停報導\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 21px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 21px; overflow-wrap: break-word; opacity: 0.7;\"\u003e鉅亨網 · 2026/09/09\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 120px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 24.5px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e9/9松川精密開高鎖漲停320.5元（+9.95%）站上所有均線。7月營收9.86億創新高、8月8.72億歷史次高年增66.41%、累計59.75億年增40.52%。7月單月EPS 1.53元、毛利率逾30%，遞延訂單9月認列推升Q3再創新高。\u003c/div\u003e\u003ca href=\"https://news.cnyes.com/news/id/6600335\" style=\"display: block; width: 334px; height: 22px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(102, 179, 255); color: rgb(102, 179, 255); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 22.75px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e原始連結\u003c/a\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","ba3fd91fddb241ecaaa275e9:card":"\u003cdiv style=\"color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: solid; border-color: rgb(232, 237, 244); border-radius: 8px; background-color: rgba(0, 0, 0, 0); overflow: visible;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 271px; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 271px; max-width: 100%; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"display: flex; flex-direction: column; gap: 8px; width: 366px; height: 271px; max-width: 100%; padding: 16px; border-color: rgb(233, 237, 236); border-radius: 12px; background-color: rgb(16, 21, 29); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word; overflow: hidden;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 28px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; font-weight: 700; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e康和 松川精密強力買進報告\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 21px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 21px; overflow-wrap: break-word; opacity: 0.7;\"\u003e康和投顧 · 2026/09/09\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 144px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 24.5px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e松川精密7788強力買進-調升，目標價500元（收291.5，+71.5%）。2027年營收116.49億YoY+20.5%、毛利率31.7%、EPS 22.75元（22倍PE）。AI PSU往8-12kW升級、800V HVDC單顆ASP達既有10-20倍；7月營收9.86億創新高，入主台興電子綜效。\u003c/div\u003e\u003ca href=\"https://drive.google.com/file/d/1ibpDVtpQ8GmnzhM1XqqPF069l8FGgurb/view\" style=\"display: block; width: 334px; height: 22px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(102, 179, 255); color: rgb(102, 179, 255); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 22.75px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e原始連結\u003c/a\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e","c7fa1001895aa3de36b932db:card":"\u003cdiv style=\"color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: solid; border-color: rgb(232, 237, 244); border-radius: 8px; background-color: rgba(0, 0, 0, 0); overflow: visible;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 247px; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 366px; height: 247px; max-width: 100%; border-color: rgb(232, 237, 244); color: rgb(232, 237, 244); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px;\"\u003e\u003cdiv style=\"display: flex; flex-direction: column; gap: 8px; width: 366px; height: 247px; max-width: 100%; padding: 16px; border-color: rgb(233, 237, 236); border-radius: 12px; background-color: rgb(16, 21, 29); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word; overflow: hidden;\"\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 28px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 16px; font-weight: 700; line-height: 28px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e統一 松川精密強力買進報告\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 21px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 21px; overflow-wrap: break-word; opacity: 0.7;\"\u003e統一投顧 · 2026/09/09\u003c/div\u003e\u003cdiv style=\"width: 334px; height: 120px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(233, 237, 236); color: rgb(233, 237, 236); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 14px; line-height: 24.5px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e松川精密7788強力買進維持，目標價由405上修至500元（收316.5）。7月自結EPS 1.53元優預期，上修3Q26 EPS至4.33元、2026年EPS 14.34元、2027年EPS 20.03元（25倍PE）。HVDC 4Q26備貨、2027放量，AI電源佔比拚26%。\u003c/div\u003e\u003ca href=\"https://drive.google.com/file/d/16-DRUBljnuunD8VmjPLNdXbuxcl6xkgu/view\" style=\"display: block; width: 334px; height: 22px; min-width: auto; max-width: 100%; min-height: auto; border-color: rgb(102, 179, 255); color: rgb(102, 179, 255); font-family: -apple-system, \u0026quot;PingFang TC\u0026quot;, \u0026quot;Microsoft JhengHei\u0026quot;, sans-serif; font-size: 13px; line-height: 22.75px; overflow-wrap: break-word;\"\u003e原始連結\u003c/a\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e\u003c/div\u003e"},"id":"1f379b643c80672eaed383f7","isNew":false,"isPublic":true,"itemType":"NOTE","name":"松川精密 7788：萬物高壓化的安全元件，雙券商同喊 500 元","parents":{"cd287a237c2ace03ef785f76":1788949088851},"updatedAt":1788956358710,"updatedBy":{"userId":"6aa103fd00bf7edc908b3e","userName":"Nick"},"version":4}]}